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05/07/2024 12:30

上調旗艦即食麵售價,行業下半年有望復甦,康師傅息高可吼位吸?

  《經濟通通訊社5日專訊》康師傅(00322)自本月起上調旗艦即食麵售價,刺激股價
今早最多飆5﹒8%高見10﹒6元,創去年10月中以來新高。另中金日前發表報告,料食品
飲料行業下半年溫和復甦,偏好康師傅及統一企業(00220)等股份。不過,康師傅即食麵
漲價的新聞不久前登上各大媒體熱搜,這亦是公司第N次提價,股價也自2月底累升三成,相信
市場早有預期,惟有券商指其股息率可達7﹒5%具吸引力,或可吼位吸納。
 
*本月起上調經典系列即食麵售價,5月已向經銷商發調價通知*
 
  內地網民發現,康師傅自7月1日起上調部分泡麵產品價格,隨後康師傅在電商平台官方旗
艦店的客服向小食代證實,康師傅經典系列即食麵確已全國統一調價。康師傅官方指出,本次價
格上調涉及的即食麵只有「經典系列產品」,一共包含16款口味,如康師傅紅燒牛肉麵、香辣
牛肉麵、藤椒牛肉麵、香菇燉雞麵等等,覆蓋了大部分最為消費者所熟知的口味。
  早於5月,康師傅便已向經銷商下發了調價通知,建議上調經典系列產品零售價,桶裝麵的
建議零售價由4﹒5元調整至5元,一桶上漲0﹒5元;袋裝麵的建議零售價由2﹒8元調整至
3元,一袋上漲0﹒2元。
 
*中金料食品飲料行業下半年溫和復甦,偏好康師傅統一萬洲等*
 
  中金日前發表食品飲料報告指,下半年看好三條投資主題,包括高增長賽道龍頭、高股息以
及現金儲備充沛有潛在提升派息能力的個股、低估值且有望迎來邊際改善標的。上半年食品飲料
行業弱復甦,出行旺盛但餐飲鏈復甦慢於預期,啤酒、速凍、B端調味品恢復較弱;白酒板塊春
節略超預期,主因返鄉人口較多及節日效應,第二季進入淡季後消費較為平淡。目前市場對板塊
預期低位,龍頭公司估值回落,板塊具有長期配置價值。
  展望下半年,中金認為,食品飲料行業在宏觀政策和消費刺激政策持續推出的背景下,有望
實現溫和復甦,力度與居民收入預期、CPI走勢等密切相關。白酒板塊在加速集中分化背景下
,龍頭酒企將加速收割行業份額,全年業績目標達成概率較高;大眾品板塊受益於成本下行、效
率提升,利潤率有望實現穩中提升,維持食品飲料個股的盈利預測與估值,H股偏好康師傅、統
一企業、萬洲(00288)、珍酒李渡(06979)、潤啤(00291)、蒙牛乳業
(02319)、頤海(01579)。
 
*建銀國際:料康師傅下半年銷售好轉,股息率達7﹒5%具吸引力*
 
  另建銀國際早前發表研報指,由於消費情緒疲弱,市場對速食麵需求減弱,康師傅3至5月
速食麵銷售放緩,因此將其上半財年速食麵銷售預測由原預期增長1%,下調至下降2%。不過
,由於消費情緒正在改善,加上夏季將推動需求,預期下半財年表現將逐步好轉,料期間康師傅
速食麵及飲料收入分別增長3%及8%,兩業務毛利率分別改善至28﹒5%及31﹒8%,將
其目標價由9﹒3元升至9﹒9元,維持「跑贏大市」評級,相信集團將維持100%派息比率
,股息收益率達到7﹒5%吸引水平。
  滙證則指,康師傅股價自2月底至今累升三成,跑贏大市及同業,主要反映加價、低估值及
高股息率等利好因素,相信現時估值已反映大部分利好因素。而康師傅基本面仍然疲弱,今年以
來速食麵業務復甦速度較預期慢,因此調低速食麵今年收入增長預測,由原來3%降至1%,飲
料業務收入增長預測則維持6%不變。另輕微下調今年至2026年收入預測,3個年度毛利率
預測介乎約30%至31%,以此估計上半年收入增長2﹒6%,純利則增長7﹒6%,由於估
值已達合理區間,加上短期欠缺催化劑,將其評級由「買入」降至「持有」,但對夏季飲料業務
復甦及速食麵業務符合預測有信心,將目標價由9﹒7元升至10﹒4元。
 
*去年盈利按年升18﹒4%,末期息連特息共派55﹒32分人幣*
 
  值得一提,康師傅早前公布去年業績,全年公司股東應佔溢利31﹒2億元人民幣,按年升
18﹒4%,派末期息27﹒66分及特別息27﹒66分人民幣,共派55﹒32分人民幣,
增18﹒4%。期內收益804﹒2億元人民幣,升2﹒2%;毛利244﹒7億元人民幣,升
6﹒9%;毛利率30﹒42%,升1﹒33個百分點。
  其中方便麵業務收益按年跌2﹒8%至287﹒9億元人民幣,佔集團總收益35﹒8%。
因原材料價格下降及售價有利,使方便麵毛利率提高3﹒05個百分點至27%,令方便麵事業
全年公司股東應佔溢利提高46﹒1%至20﹒1億元人民幣。飲品業務收益則升5﹒4%至
509﹒4億元人民幣,佔集團總收益63﹒3%。期內因原材料價格下降及組合變化,使飲品
毛利率提高0﹒15個百分點至32﹒1%。由於分銷成本率按年提高,令飲品事業全年公司股
東應佔溢利下降8﹒6%至12﹒6億元人民幣。
 
*陳樂怡:受惠暑假出行兼高息具防守性,回至9﹒6元可吸*
 
  信達國際研究部助理經理陳樂怡表示,康師傅即食麵加價會是其股價短期催化劑,惟此前一
直已有傳聞,今次公司落實加價只是符合預期。惟除加價外,今年原材料價格回穩,亦有助公司
提升利潤率。但要留意,雖然即食麵銷售可受惠消費降級,但行業競爭激烈,美團
(03690)也推出低價外賣,加價未必有助增加收入。不過,現正值暑假,多了人出行旅遊
,對飲料及即食麵的需求會增加。再者,康師傅屬高息股,就算息率未必可達7﹒5厘,
2024年也有6﹒5厘息,管理層早前又表明維持100%派息比率,股價具防守性,可待回
至20天線約9﹒6元吸納。
  康師傅半日升2﹒6%收報10﹒28元,為表現最佳藍籌,成交1﹒29億元。其他食品
飲料股普遍向下,萬洲跌2﹒86%報5﹒09元,統一企業跌0﹒28%報7﹒07元,中國
旺旺(00151)跌0﹒43%報4﹒68元,農夫山泉(09633)跌2﹒68%報
34﹒5元,蒙牛乳業跌3﹒01%報14﹒2元,潤啤跌0﹒76%報26﹒2元,青啤
(00168)跌0﹒72%報48﹒55元。
 
撰文:經濟通市場組、採訪組 整理:李崇偉

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