南韓股市因過度槓桿出現劇烈震盪過後，環球AI晶片產業鏈股價表現受牽連甚廣，普遍從高位回吐20%-30%以上。不少分析已開始質疑整個AI發展的速度，應減慢建設步伐。一方面，因現時不同種類的晶片短缺所導致的價格飛升，已令整個AI系統建設成本提升至一個市場難以接受的程度；另一方面，一眾Hyperscalers亦不太可能無限量融資，去應對硬件價格急升的問題。經歷南韓股市這次事件，似乎問題已到金融系統性的風險。
　
　　當然，筆者並不是將是次南韓股市急跌的問題矛頭直指向AI發展的速度太快。過度融資導致「爆倉」以及「去槓桿」等問題，始終是南韓監管當局、金融機構以及顧問的自身問題，與AI發展無關。但股民需要現實地看，由於是次環球晶片「股災」式下跌已令不少股民「損手爛腳」，較為保守的長線基金亦不會再度大幅加注晶片相關的股份，怕的是現有的持倉需要與南韓股市的表現掛勾，這樣亦難以與客戶交代。
　
　　作為散戶投資者的你，在現時風頭火勢的時候，大家並不需要在晶片股中「火中取栗」。半年業績將至，大家除了審視各大企業的成績表，可作為下半年的投資選擇以外，最重要的事是觀察投資市場的反應。觀乎現時晶片股就算發布超乎預期的業績，股價仍然一沉百踩，這情況反映出投資者需要暫時迴避風頭，不需要急於一時。
　
　　在另一邊廂，港股反過來這兩個星期的表現可謂勢如破竹，但是這個反彈浪是否能夠維持，恐怕還需要時間驗證。在這個時間，大家不妨留意一些防守性股份的表現，當中大家樂(00341)得益於優化業務模式（包括整合店舖網絡、提升成本效益及精簡企業架構），集團剛公布下半年溢利顯著回升，毛利率錄得顯著改善。從業績數字可見到業務發展經歷多年掙扎過後，已逐步從谷底回升，加上集團派息以及回購力度相當「慷慨」，當中全年總股息為每股40仙，派息率高達141.4%，相信將支撐股價表現，大家不妨留意。《華富建業證券投資策略聯席總監　阮子曦》
　
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