人民銀行繼昨日宣布中期借貸便利(MLF)操作自本月起改為採用固定數量、利率招標、多重價位中標方式，與買斷式逆回購統一後，今日又宣布調整公開市場逆回購操作公告中的表述內容--刪除「為保持銀行體系流動性充裕」的表述，並增加「投標量」和「中標量」的對比；以往公告中的列表除操作利率和期限外，只列出「操作量」。

　　市場人士指，中標量與投標量同列引發遐想，或成為未來債市過熱時傳遞信號的手段。

　　華南一券商交易主管表示，「放（中標量和投標量）兩個出來肯定有目的的，看央行怎麼搞吧」。

　　市場人士並認為，人行接連兩項舉措是要進一步提升鞏固逆回購政策利率地位，後續需關注中標量低於投標量可能性。　 

*分析：MLF與政策利率徹底脫勾，不再公布中標利率*

　　另外，分析人士指出，MLF招標方式的調整標誌著MLF與政策利率徹底脫勾，同時不再公布中標利率，MLF今後單純作為結構性貨幣政策工具與市場利率接軌，成本有望下降，效果類似於結構性降息。

　　一銀行理財子公司投資經理則談到，MLF招標方式調整影響沒有那麼大，「但（MLF消息帶動的收益率下行）已經接近半次降準以上的效果」。他並認為，在消化MLF改革相關影響後市場回歸冷靜，評估人行的政策走向，總體來看重回此前寬鬆態度的概率並不大。

　　人行昨宣布調整MLF操作方式的同時，預告3月MLF操作規模為4500億元(人民幣．下同)，對沖3月到期的3870億元MLF，即人行本月透過MLF淨投放630億元，是去年7月以來首見MLF淨投放。分析認為，在面臨美國加徵關稅落地衝擊前，人行釋放呵護流動性的信號，預示其此前偏「鷹」政策態度有所緩和。

　　另外，人行今日進行3779億元7天期逆回購，中標量和投標量均為3779億元，中標利率持平1.5%，對沖今日到期的2733億元逆回購，即今日淨投放1046億元。
《經濟通通訊社25日專訊》

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