創科業績理想勝預期　股價急升逾一成

2021-08-12

以香港為基地的全球領先電動工具及地板護理公司創科實業(00669)昨(11日)收市後公布中期業績，由於業績比預期理想，今日(12日)股價急升逾一成，為升幅最大藍籌股。

創科業績佳，今日股價急升逾一成。(創科實業網頁截圖)

純利逾5億美元升58% 毛利率連續14年錄增長

創科實業公布，截至6月30日止中期純利5.24億元(美元．下同)，升57.9%，每股盈利28.63仙，派中期股息每股85港仙，相當於10.94美仙，按年升逾60%。營業額63.94億元，升52%，與2019年上半年比較，銷售額兩年間增長達71.5%，所有地區及業務單位均錄得強勁的銷售額增長，其中北美及歐洲分別錄得50.2%和62.3%的升幅，其他地區則增長50%。按業務劃分，電動工具分部業務銷售額按年增加55.3%至58億元，其中旗艦品牌Milwaukee錄得61%的增長。集團指，正迅速擴充Milwaukee個人防護設備（PPE）系列，期内新增102款創新產品。至於RYOBI/DIY，集團指，消費者電動工具分部業務於所有品牌的產品類別及地區均表現強勁，錄得雙位數增長。另外，地板護理及清潔業務銷售額增長25.3%至5.74億元。

至於毛利率則為38.6%，按年增加0.58個百分點，連續14年錄得增長，受惠於推出新產品、調整產品組合及有效供應鏈管理等。除利息及稅項前盈利增長57.4%至5.72億元。營運資金佔銷售額比例18.3%，按年升2.5個百分點，但仍低於20%的目標。集團指，上半年資本開資總額為2.45億元，繼續投資於遍布全球的製造、分銷及生產力，種種戰略不但支持未來增長計劃，同時亦有助加快開發新產品步伐，有信心在未來繼續跑贏同業。

行政總裁Joseph Galli形容相關成績超出想像，預期今年下半年表現良好，料明年集團增長將會較行業為快，而明年集團將會推出73款電池供電式戶外新產品。他指出，現時美國加州正就汽油驅動式戶外設備進行立法規管，預期美國其他州份將會跟隨相關的環境趨勢，認為相關的規管將會有助減少環境污染，並提供大量發展機會，又指集團旗下品牌RYOBI推出了「Whisper」系列，該系列的設備噪音小，並且主要由鋰電池供電，以減少環境污染。

兩年前染藍股價累升近兩倍大行績前唱好升目標價

事實上，創科實業業績理想屬市場預期之內，集團於上世紀80年代起家，由自然增長到海外併購，將業務版圖不斷擴張。當本地工業股相繼被淘汰，集團憑藉年年高增長，兩年前逆流登上藍籌之列，而高增長業績支持股價持續強勢，由「染藍」前不足48元，升至逾140元，累積升幅接近兩倍。集團業務遍及全球，過去12年來，集團營業額的複合年均增長率11%，除利息及稅項前盈利和純利的複合年均增長率，更分別達19%及26%。

績前高盛參考其主要競爭對手史丹利百得(Stanley Black & Decker，美股代號：SWK)最新業績，認為創科上半年表現有機會比預期好。史丹利百得今年上半年電動及收納工具業務收入大升47%，管理層對下半年展望亦釋出樂觀訊息，反映出美國電動工具及戶外園藝工具市場需求強勁。高盛預測，創科上半年收入及純利分別增長38%及44%，由於其年年跑贏大市的往績及市場需求面利好，調高其全年收入預測，由116.83億元升至122.71億元，即按年增加25%。每股盈利預測由53仙調高至56仙；目標價由137元上調至149元。現集團公布中期收入和純利均增逾五成，比高盛預測更理想。里昂則相信，創科透過推出新產品將產品組合升級、提升營運效率及改善供應鏈，將有助毛利率持續擴張，足以抵銷原材料成本上漲，給予「買入」評級，目標價171元，相當於2022年預測市盈率34倍，與國際同業看齊。

美國市場佔比大未來盈利視乎美國樓市市道

不得不留意，集團營業額最大貢獻為電動工具、配件及手動工具，如電鑽、釘槍、剪草機、電鋸等，即是美國家庭一般有的家居DIY設備，以及一些與裝修、建造有關的用具。其餘的營業額則來自地板護理及器具。市場分區方面，美國佔七、八成，歐洲佔一、兩成，因此美國經濟的好壞將是影響生意的因素，而產品不少與家居、裝修有關，故美國樓市市道將對公司有影響，未來盈利表現要視乎美國新屋動工及二手樓銷售狀況。

不過，創科以往面對不利環境時，都能保持擴展的決心及正確的定位，是造就今天好業績的重要因素。而美國樓市走出金融海嘯的不景後，已保持增長動力，如未來美國經濟持續向好，創科的生意有望繼續增加。總之，創科具有一定實力或獨特性，如不俗的品牌、開發新產品、成本控制、風險管理等，部分品牌亦持續增加市佔率，而近年產品技術提升，特別在充電技術方面，成為了其中一個重要的增長動力。

受中期業績理想刺激，創科半日升10.69%報160.5元，創上市新高，成交10億元。