鋁價屢創新高供應緊張短期難解決　中鋁股價急升一成

2021-09-13

鋁價持續上揚，創自2008年以來高位，加上北美最大鋁業會議上，生產商、消費者等一致認為，鋁供應緊張問題不太可能在短期內得到緩解，最長可能要五年時間才能解決問題，另中國主要鋁土礦供應國幾內亞上周發生政變令鋁供應更見緊張，刺激中鋁(02600)(滬：601600)股價升一成創約4年高。

中國鋁業受惠鋁價屢創新高，股價飆升一成創4年高。(中國鋁業網頁截圖)

幾內亞政變鋁供應變緊

國際鋁價持續上升，現報約每公噸2960美元，為自08年以來高位。上周幾內亞的一個軍事單位奪取了政權並暫停憲法的實施，令這個中國的主要鋁土礦供應國陷入混亂。政府數據顯示，該國去年對外出口8240萬噸鋁土礦，佔全球四分之一鋁土礦產量，其中很大一部分流向全球最大的鋁消費國中國，倫敦期鋁上周曾飆至每噸2782美元的十年高位，同時中國的幾內亞鋁土礦價格也創近18個月高位。

北美最大鋁業會議：鋁供應緊張或要五年才解決

　　在9月10日結束的北美最大鋁業會議上，生產商、消費者等一致認為，推動鋁價升至十三年高點的全球供應鏈問題不太可能在短期內得到緩解。與會人士預計，2022年多數時間供應問題將繼續拖累該市場，最長可能要五年時間才能解決問題。

　　而中鋁於8月尾公布的中期業績早已受惠鋁價持續上漲已很理想，純利按年增長約85倍，至30.75億元(人民幣 ‧ 下同)，收入約1207億元，較去年同期增長43.55％，主要由於貿易收入增長及主營產品市場價格上升，鋁土礦、氧化鋁、電解鋁、精細氧化鋁、炭素等主要產品產量等均見增長，其中鋁土礦更增長34.9％，經營現金流達到94.67億元，創歷史同期最好水平。下半年業績相信只會更好。

麥格理上調目標價逾四成至13.4元

　　麥格理近日發表報告，指中鋁認為新能源車或太陽能將推動額外逾4%的鋁需求，加上幾內亞的政變和中國的減產亦可能會推動其平均價格上升，作為碳中和和供給側改革2.0的主要受益者，該行將中鋁目標價由9.5港元上調41%至13.4港元，維持跑贏大市評級。麥格理指，隨著中國的鋁產能已接近4500萬噸的硬性上限，進一步增加的供應有限。供給側改革2.0正在順利進行，削減雲南、內蒙古、新疆、廣西產量，使供應量減少逾2%。該行將中鋁2021年至23年的每股盈利預測分別提高89%、168%、113%，以反映該行對鋁和氧化鋁價格的上升假設。

瑞信則發表報告指，廣西控制電力使用料將繼續阻礙氧化鋁的供應，而海外提煉廠的生產削減亦會推高氧化鋁價格，加上運費上升令成本增加，估計內地氧化鋁價於今年下半年將上升15%至20%。該行表示，隨著產能擴展及擁有中國約20%的鋁土礦儲備，預期中鋁最能受惠，集團於上半年生產了830萬噸氧化鋁及196萬噸鋁，銷量則分別為490萬及196萬噸，相信兩者的毛利提升有助進一步支持盈利表現。瑞信維持中鋁跑贏大市評級，目標價7.4港元。

事實上，國際鋁價現已貼近2008年7月時的水平，即雷曼爆煲前水平，但同期中鋁股價大約在12至14元水平，而上周五(10日)收市跌0.9%至6.67元，只及當時的約四至六成左右，故中鋁股價上升空間看來還很大，中鋁現(2:05pm)升10.65%報7.38元，成交8.32億元。其他鋁業股亦普遍彈升，俄鋁(00486)升9.19%報7.84元，中國宏橋(01378)升4.93%報14.04元。