平均發行市盈率高逾56倍的「中國版納斯達克」--科創板，周一(22日)正式鳴鑼登場，首批25隻新股開盤平均上漲逾141%，隨後愈升愈有、或升幅收窄並觸發臨停潮，半日平均漲幅160%；另邊廂的滬指、創業板指、恆指則齊齊下跌「贈興」。

 

　　儘管上述25隻新股早市換手率大部分未如預期高，顯示部分機構仍保持觀望，但政府以此「一石多鳥」決心毋庸置疑，包括試水註冊制發行；引導信批、退市、市場化定價新生態；力挺科技及戰略新興行業。

 

「中國版納斯達克」－－科創板22日正式登場。上海市委書記李強、中證監主席易會滿共同為其鳴鑼開市。（直播截圖）

 

　　面對過山車行情，既要防止「無漲跌限制和T+1」組合下的投機拉高，又要摘下傳統估值的舊眼鏡，盯緊潛力穩步增長和受益強勁內需的公司或是制勝法門。

 

不設漲跌幅及「T+1」易招投機

 

　　早市表現最搶眼的當屬坐落張江園區的半導體材料供應商安集科技(滬:688019)，半日漲幅最高達520%，換手率逾71%，成交12.4億元；但望真些，資金實際錄淨流出，其中大宗交易淨流出更甚。

 

　　要解釋此現象，或與科創板股票上市首5日不設漲跌幅惟仍T+1交易限制有關。理論上而言，倘若當天能供賣出的股票愈來愈少，之後拉升股價所需的資金就愈少。

 

　　換言之，對安集科技、西部超導(滬:688122)、睿創微納(滬:688002)這些換手率、漲幅雙雙居前的個股而言，是真受捧還是假拉高，真正的考驗還需待周二(23日)。

 

「潛力穩步增長」及「受益強內需」

 

　　不過，從2009年創業板帶動中小盤股行情及活躍度的歷史看，科創板的推出亦有望對欲漲還跌的A股，尤其是具備相似科創特質的行業及影子企業發揮正面效應。鑒於科創板是監管層就內地資本市場的重要制度創新，且為科創目標企業加快研發提供資金輸血功能逼在眉睫；因此，傳統的估值方式已無法真實反映科創板企業的發展潛力。

 

　　加上中央政治局預計將於月底召開的會議討論下半年宏觀經濟政策，未來數月大概率為市場注入更多流動資金及進一步加大財政開支，而目前仍有約120家待上市科創板公司處於正在審核或等待批復中，政策紅利不容小覷。

 

　　科創板首日集體開門紅，未來個股表現勢現分化，強者愈強、弱者破發皆有可能。要想獲取超額收益、避免踩雷，盯緊「潛力穩步增長」及「受益強勁內需」兩大指標，應是制勝的不二法門。

 

撰文:俞瑾