匯控周二（18日）公布2019年全年業績，列帳基準稅前盈利133億元（美元．下同），按年跌33%，遠差過市場預期。集團同時公布大型重組計劃，包括於2022年底前削減風險加權資產（RWA）總值超過1000億元，有大行對集團的重組計劃感正面。

 

  大行對匯控(00005)的看法分歧，高盛建議買入，大摩籲減持。(資料圖片)

 

　　高盛發表研究報告指，匯控削減RWA的金額較該行預期高，並認為集團重新投放資本於高回報領域，其戰略屬正確。2022年的盈利能力目標較預期中好，可抵銷物色行政總裁人選等影響。高盛予匯控目標價75港元，評級為「買入」。

 

　　瑞銀表示，集團大型的重組計劃將有利其長期增長及短期派息，惟因重組風險較大，因此瑞銀短期內仍對匯控保持審慎態度。雖然匯控2020年的RWA預期大致維持於現有水平，但集團將部分資本重新分配，由低回報（主要為歐美市場）轉調至高回報的中端市場、亞洲及中東業務，以期改善回報，提高長期增長及有助短期派息。該行維持「中性」評級，目標價為530便士。

 

　　摩根士丹利就相對悲觀，指出由於主要市場香港的收益率較低，從而拖累整體收益率，預料匯控有形股本回報率（ROTE）的執行進展將面對挑戰。在經濟持續放緩的情況下，香港的預期信貸損失將在今年上升，但整體保持良好。長遠而言，增長放緩及NIM的疲弱情況將在今、明兩年持續，或會拖累利潤。不過，在有關情況下，集團更新其戰略，可能將是股份的主要推動力。大摩維持匯控目標價52港元，以及「減持」評級。

 

　　富瑞研究報告則表示，匯控預料重組計劃將產生約60億元的支出，該規模高於該行預期。該行維持匯控目標價790便士，以及「買入」評級。

 

　　該行指出，集團的重組計劃可靠，即使會有更多資本分配予亞洲的環球銀行和市場業務，但倫敦將會繼續是環球投資銀行的中心，又指集團香港業務表現良好，第四季經調整稅前利潤增長3%，貸款及收入亦有5%的增長。此外，富瑞指，目前的武漢新型冠狀病毒肺炎疫情仍未確定，該行對今年的前景持審慎看法。

 

 

撰文：採訪組