《經濟通通訊社２７日專訊》踏入２０２５年，美國總統特朗普重返白宮，其關稅及財政政策走向仍未明朗，中美關係可否回暖仍存變數，投資者今年仍較適宜將目光投向表現穩定及收益可觀的高息股，其中滙控（００００５）正推進重組計劃，擬削減數十億美元成本，加上密密回購，股價上周五（２４日）高見８０元，為２００７年以來首次，美銀予目標價約９３元；中移動（００９４１）上月移動業務客戶雖按月減少７８﹒６萬戶，但總數仍達１０億戶，野村仍予目標價８８元；中海油（００８８３）將派息比率提高至不低於４５％，惟股價近日受制油價走弱，正好帶來低吸機會。　＊滙控正推進重組兼密密回購，美銀予目標價９３﹒０５元＊　　　滙控正推進早前公布的重組計劃，據《彭博》早前引述消息指，集團準備削減數十億美元成本，企業和機構銀行等部門的部分員工已被告知，今年的獎金將會下降。《彭博》日前又引述消息人士報道，滙控正對澳洲零售銀行業務作出評估，包括可能出售，以進一步精簡業務。滙控在澳洲的零售銀行業務，包括４０多間分行和辦事處，以及其零售客戶及貸款組合，都可能吸引到當地主要銀行垂青。事實上，滙控新任行政總裁艾橋智（Ｇｅｏｒｇｅｓ　Ｅｌｈｅｄｅｒｙ）自９月上任以來，就啟動大刀闊斧的改革，不僅簡化組織架構為四大業務，合併了香港以外的商業銀行和投資銀行業務，並裁減高層管理人員。　　　此外，滙控在港英兩地頻頻回購股份，上周五再在香港聯交所回購２１０萬股，股價格介乎７９﹒３５元至７９﹒９５元，每股加權平均價約７９﹒７４元，涉資約１﹒６８億元。自去年１０月３０日開始回購以來，滙控已回購合共約２﹒９２億股普通股，總代價約２７﹒５６億美元。另值得留意，隨著疫情過去各國重開，滙控於２０２１年起陸續恢復派息，去年更宣布恢復季度分派，料一年派４次息，現價股息率仍達８厘。　　　美銀證券近日發表研報指，滙控估值被低估，集團過去數季財富管理業務表現突出，根據集團定位，相信未來可繼續受惠於內地經濟刺激政策。另管理層預告在港英啟動架構重組，估計至２０２７年可減省１０億美元成本。此外，滙控２０２４財年一級資本比率達１５﹒２％，高於管理層預期，有空間提升股東回報，預期每年回購金額達１１０億美元，股息率達７厘。滙控將於２０２５年２月１９日公布２０２４年第四季及全年業績，並會提及中期發展策略，對其發展策略更新抱極大期望，相信會是股價催化劑，予「買入」評級，目標價９３﹒０５元。　＊中移動上月移動客戶總數１０億，野村微降目標價至８８元＊　　　中移動上周公布，去年１２月移動業務客戶總數１０﹒０４億戶，按月減少７８﹒６萬戶，去年累計淨增客戶１３３１﹒５萬戶；其中，５Ｇ套餐客戶數約５﹒５２億戶。另有線寬帶業務於去年１２月減少１２９﹒８萬戶，去年累計淨增客戶１６３２﹒４萬戶，客戶總數約３﹒１５億戶。　　　野村近日發表研報指，由於中移動的核心業務面臨飽和及競爭加劇，而其政府及企業業務則受困於疲弱的ＩＴ開支，其基本面或會持續弱勢，而去年疲弱是預期之內。將集團２０２４至２６財年的收入與盈利預測分別下調２﹒４至３﹒７％及１﹒１至２﹒５％，以反映消費者與企業市場需求疲弱。不過，預期中移動的收入與盈利能夠由今年開始走出谷底。中移動擁有穩健的資產負債表和現金流，而且資本開支下降帶動股息可持續增長，因此將繼續成為Ｈ股市場中最具防守性的股票之一，續予「買入」評級，目標價由８９元微降至８８元。　＊中海油：未來３年派息率不低於４５％，花旗予目標價２４元＊　　　中海油上周公布，２０２５年公司的淨產量目標為７﹒６億至７﹒８億桶油當量，２０２６和２０２７年淨產量目標分別為７﹒８億至８億桶油當量和８﹒１億至８﹒３億桶油當量。２０２４年淨產量預計達約７﹒２億桶油當量。２０２５年資本支出預算總額則為１２５０億至１３５０億元人民幣，保持穩定；２０２４年公司資本支出預計達約１３２０億元人民幣，符合年初目標。而公司於２０２５年將有多個重要新項目投產，包括中國的渤中２６－６油田開發項目（一期）和墾利１０－２油田群開發項目（一期）以及海外的圭亞那Ｙｅｌｌｏｗｔａｉｌ項目和巴西Ｂｕｚｉｏｓ７項目等。而為確保股東回報，在各年度建議股息獲股東大會批准的前提下，２０２５至２０２７年，公司全年股息支付率不低於４５％。　　　花旗發表研報指，中海油的戰略指引整體基調謹慎，由於出售墨西哥灣的的上游油氣資產，因此集團將２０２５和２６年的產量指引分別下調３％和４％，分別至約７﹒７億和約７﹒９億桶油當量。集團又引入２０２７年的產量指引，目標約８﹒２億桶油當量。另集團今年資本開支按年比較保持穩定。花旗對中海油將２０２５至２７年派息比率由４０％提高至４５％持正面看法。鑑於集團產量穩定增長，而且是人民幣貶值的主要受惠者，維持「買入」評級，目標價２４元。高盛稱，中海油建議將２０２５至２０２７年度派息比率由４０％提高至不低於４５％，略高於該行預期的４４％，意味今年股息率達７﹒７％；相信中海油項目組合具高度競爭力，可從油價上漲中獲益，重申「買入」評級，目標價２３﹒５元。　　　值得一提，美國總統特朗普日前呼籲石油輸出國組織（ＯＰＥＣ）下調油價，幫助結束俄烏戰事，他早前又宣布提高美國原油產量。油價上周五觸及兩周低位後回穩，倫敦布蘭特期油升０﹒２７％收報７８﹒５美元，紐約期油升約０﹒１％收報７４﹒６６美元。　＊郭思治：今年穩陣收息可揀滙控中移動，中海油也可吼＊　　　香港股票分析師協會副主席郭思治於今日《開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，過去多年一直都推介中海油、滙控及中移動，因為它們都有很強現金流，以及不受經濟周期盛衰影響，記得早一兩年推介中海油時，其股價仍只有９至１０元，市盈率僅兩倍，滙控及中移動當時也只有４０幾元，揸到現在可說是財息兼收，今年若想穩穩陣陣仍可揀選這三隻股份，若想三揀二，就可揀滙控及中移動，儘管股價料會開始升得較慢。其中滙控每次公布季績都同時公布３０億美元回購，但只要持續有回購，相信股價表現可一直優於大市。　　　滙控今日跌０﹒５６％收報７９﹒４５元，成交１０﹒５３億元；中移動升０﹒８％報７５﹒９元，成交１５﹒４８億元；中海油升１﹒１９％報１８﹒６８元，成交１１﹒２６億元。　撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉

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