《真知灼見－溫灼培》論日經、油及金

　　《真知灼見》金融市場周一（３１日）發生了三件事項特別值得關注，分別是日經股市指數
的下跌，油價及金價的上升等。當中透露了哪些市場變化呢？
　
＊日經昨天大跌逾４％＊
　
　　周一（３１日），日經平均指數大跌４﹒０５％，以３５，６１７點收市，跌回自２０２４
年９月１１日以來最低水平。實際上，日經的下跌早於上周四（２７日）就已經開始，於過去三
個交易天，日經累積計算便跌了６﹒３％。日經的下跌並非沒有原因，上周三（２６日）晚，美
國總統特朗普突然宣布對所有進口汽車及主要汽車零部件徵收２５％關稅，而日本正是美國進口
車排行榜上的第二大來源國。此外，日本還向墨西哥出口大量汽車零部件用於組裝汽車，這也解
釋了特朗普的關稅政策為何對日本車商來說是個晴天霹靂。
　
　　一點必須理解，日本在東南亞的汽車市場早便不敵中國車。由於美國徵收中國進口車重關稅
，這令到日本車還可以在美國市場不用與中國車競爭。但當美國徵所有進口車２５％關稅之後，
日本便隨時會失去美國這個龐大的市場。汽車作為日本的主要產業，一旦轉弱對日本經濟的衝擊
可想而知。日本首相石破茂早於２月初便訪問美國並見了特朗普，承諾會於美國投資１萬億美元
。市場估計石破茂此舉是想換取特朗普不要把關稅針對日本。但現在看來，似乎石破茂的盤算已
打不響。
　
＊中東局勢緊張油價上漲＊
　
　　轉看油價。紐約期油昨晚（３１日）大升３﹒１％，以７１﹒４８美元的收市價不僅超越了
７０美元這一心理關口，更顯示出市場的強勁勢頭。事實上，自上周以來，紐油似乎便一直在蓄
勢待發。美國總統特朗普在上周五（２８日）表示，他已於３月初致函伊朗最高領袖哈梅內伊，
提議伊朗就新的核協議盡快與美方進行談判。他明確指出，若伊朗在兩個月內未能達成協議，美
方將考慮對伊朗採取軍事行動。而在過去的周末，伊朗總統佩澤希齊揚則通過阿曼回應美方，拒
絕在美國施壓的情況下進行談判。特朗普在周日（３０日）接受美國全國廣播公司訪問時威脅指
，若伊朗不就核問題達成協議，將會對其進行轟炸，並對與伊朗有貿易往來的國家徵收二級關稅
。中東局勢的不穩定引發市場的擔憂，這正解釋油價上漲的主要原因之一。
　
＊金價創新高因市場擔心美國財政失控＊
　
　　最後回看金價。近期金價備受市場關注，因在短時間內屢次創下歷史新高。上周五和本周一
連續兩天創下新高並非偶然。美國的債務問題相當嚴重，已到了動搖市場對美元信任的地步。在
這種情況下，如果美國再捲入一場與伊朗的中型戰爭，債務可能會進一步失控。所以過去周日特
朗普謂要轟炸伊朗的消息，相信已嚇怕了市場。因此，市場資金不斷轉向黃金，這也是金價上漲
的主要原因。今早（１日）於亞洲市場，金價再創歷史新高報３１３９美元。《恒生銀行首席市
場策略員　溫灼培》
　
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