筆者一直建議今年要把握股市低迷的機會增持股票，但要真正做到卻很困難。主要原因是中港投資者的心態問題。大家對A股和恒生指數的信心和意志在這幾年已被磨滅得七七八八，2個月前當恒生指數跌穿20,000點時，市場一窩蜂把股市看得很淡，低位不敢買貨，接下來這2,000多點的升幅自然無法受惠，現在入市又心有不甘，這狀況令筆者想起2年前出現過的類似情景。

　　2011年9月份恒指跌至16,000點，其後很快便反彈至18,000點。當時投資者心態上都不敢追貨，又對歐美債務問題的陰影揮之不去。自此恒指便一直升至2012年3月份時的22,000點。可是當市場信心剛回復不久，內地股市的不景氣又把恒指迫回18,000點。

　　故事又重複一次，唱淡中國內地的分析全都跑了出來，但恒生指數由6月一直升至今年初的24,000點。基本上普遍投資者都是在美國財政懸崖過後，即12月31日才敢入市，但當時指數已是23,000點了。接下來的幾個月大家應該還記憶猶新，內地股市由2,400點急跌至1,900點，恒指也跟著回落至19,400點，令投資者再吃一記悶棍。如今經歷了無聲無色的反彈，大家再一次處於尷尬的位置上，難道又要再一次錯過升市﹖

　　要打破心理障礙，先從理性角度分析。內地股市是關鍵之一。氣氛仍是主導表現的主要因素。從成交量和走勢看，內地股市氣氛明顯好轉，再者，大家對於第四季召開的三中全會充滿憧憬。去年內地領導換屆後，上證指數在兩會前的兩個多月內由1,960點升至2,440點，根據過往的經驗，三中全會比起兩會有更多關於經濟發展的政策和方向出台，將成為支撐股市的強心針。從風險角度看，中國股市雖然表現不濟，但近年跌穿2,000點的日子其實不多。筆者認為若果在2,000點入市，以2,400點作目標並以近四年低位1,850點作最壞打算，上升空間是20%而下跌幅度是7.5%，風險與回報比例尚算合理。

　　債市的走勢亦有所啟示。美國、英國、德國和加拿大等大國的國債孳息都相繼突破了兩年多的高位，相反，西班牙以至希臘等歐豬國的國債孳息卻掉頭回落，市場的信貸息差(Credit spread)明顯收窄了。這反映了投資者在經濟復甦下減少避險的需求，而且在利息上升的同時，大家自然要求更佳的回報，債轉股將逐步體現。而自6月跌市後，港元匯價在一直轉強，可見環球不少資金已在港部署。
劇情似乎再三重複著，大家又能否改寫結局呢﹖

　　筆者在1個月前曾提出沽澳元、買黃金的投資建議，當時澳元匯價約在0.91-0.92之間，而金價在1,290美元。如果大家採納這策略，今天的回報約6%，因為澳元在0.9-0.92之間上落，沒有太大的上落，反而金價從1,300美元的水平，上升至1,376美元，短期內金價目標雖持1,450美元不變。

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