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2013-08-01

迎戰二次金融風暴,Are you ready?

    金融世界裏,凡有甚麼災難性的暴跌事件發生時,報章傳媒必會以一些天災來為事件命名,好像甚麼金融「風暴」、金融「海嘯」等,仿佛事件發生純粹天意,與人禍無關似的。不過說到這些金融災難,到底是天災還是人禍?這個嘛,筆者相信孤掌始終難鳴,兩種力量相加才別具威力吧。即使是自然天災,有時候若不是人禍作祟,或者破壞力未必致太大傷害。甚麼是金融世界的天災?自然世界有四季氣候變化,地球有週期性的變動並造成天災,而其實金融世界也有經濟周期,也有其獨特的生態系統,當社會陷入經濟衰退,政府便會「放水」刺激經濟,當經濟被刺激到一定程度,穩定復甦時,政府便會「收水」,避免經濟過度膨脹。一國或世界政府,就像地球上的自然系統一樣,充當著一個維持平衡的角色,它可以潤澤大地,也可以淹沒萬物。不過,始終政府不是開啟自動模式運作的,他們的決策由人所控,在經濟周期的變化中他們又能否準確拿捏,這就是到底會把天災擴大還是減少傷亡的人禍關鍵。

 

    在08年金融海嘯後,世界政府不停「放水」放鬆銀根,量化寬鬆機器持續開動,政府買債不斷,央行也減息減不停,尤以歐美放水放得最兇狠。歐洲經歷完了金 融海嘯後又被歐債纏身,是最悲情的;新興市場則受各國量化寬鬆眷顧,幾年來風生水起;而美國則先苦後甜,起初受歐債和環球氣氛拖累,失業率遲遲未見好轉,但近一年美國的經濟數據已經強力反彈。在這裏,我們看到了三位競賽選手,歐洲由頭至尾敬陪末席,新興市場則起初遙遙領先,後來慢慢被美國迎頭趕上好,到了緊張的時刻,以後的發展會如何?

  

歐洲:

  

    用廣東話去形容就是「被拋離成條街」。歐債問題實在把歐元區甚至歐洲經濟蹂躪得體無完膚,而當中獨挑大樑的德國九月將迎來大選,以民意來看,一直支持援助高債國的默克爾(Angela Merkel)有不少下台危機,這將對歐債造成更大打擊,歐洲短期內似乎仍然是九死一生,歐元兌美元年底前或見1.15。

 

新興市場:

  

  無可否認這幾年來新興市場幾乎支撐了大局,歐美的量寬政策為投資者帶來充裕資金,並一股氣湧入了新興市場,像巴西、印度、中國等無不因此受益。換句話 說,當美國要「收水」時,新興國家將會首當其衝,現在美國正逐步退出量寬,投資者便會倒行逆施把注入新興市場的資金傾囊而出,這不但有機會造成新興市場像97年亞洲金融風暴時的慘況,估計這一波可能有當年亞洲金融風暴的三、四成威力,投資者可千萬要當心。而一向相對高息且是商品貨幣的澳元,也難獨善其身,年終時有機會跌至0.82水準。

 

美國:

    中國有句成語「覆水難收」,美國卻身體力行告訴大家,潑出去的水的確可以收回。觀乎整個環球局勢,當美國經濟企穩後,逐步退出量寬,便會成為大贏家,把之前一直放跑的新興市場都追趕過去,流出的資金回籠後,將大大有利美國股市,有望於八、九月時再創新高。雖然這個七月非美貨幣好像都有反彈跡象,但筆者認為這仍只是大戶在進行「洗倉」活動,在未來一至兩星期內美元將有望全線回勇。不過,當中美元兌日圓要視乎能否守住97水準,否則有機會下試94,不過美元的超強勢將會帶動美元兌日圓上漲,未來一兩年可望上漲至125水準(甚至150水準)。

 

   早在一年前,筆者已撰文表示美元將會有起碼六至七年的上升期,所以現在,美元才剛剛發力呢。

 

 

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