2011-08-31

市場過分看淡

　　上週港股仍然以跌為主。之前的反彈止於20500點，便掉頭急跌，上週一再試19000點，不穿，圖形上做了一個小雙底。

　　港股的跌幅比美股大，目前的平均市盈率低於10，其實是在一個非常低的水平。港幣大貶值之下，19000點左右的港股，真的很便宜。但須留意，股票價格的便宜是相對的，尤其是這麼混亂的金融時世。

　　內銀股和內房股公布的業績，比我預期的好，建議趁低吸納。

　　港股的表現的確很差，這是8月23日的報章報道：『七成藍籌見死亡交叉：自從上月恒指出現「死亡交叉」（50天平均線跌穿250天平均線）後，截至昨日為止，已有超過七成的藍籌股出現死亡交叉，接近08年金融海嘯時的八成水平，而昨日收市價跌穿250天平均線的藍籌，更高達39隻，佔整體達85%，港股熊蹤處處，後市似乎難有運行。』

　　這個報道講的是事實，從這個角度看，港股狀況值得擔憂。筆者雖然也擔憂，但在這全民看淡的日子裏，反問一句「真的那麼淡嗎？」，是有必要的。

勝獅貨櫃(716)有可為

　　以下是來自客戶的一篇股票分析，我認為很有道理，同大家分享：

　　勝獅貨櫃(716)的股價在今年半年結前已開始受到拋售，更在這次大跌市中創下兩年來新低。不過，從最近它的半年結的報告中，我看到一些投資機會。

　　1)該股2011年上半年勁賺8.7億元，營業額及純利皆勁破紀錄！2011年上半年營業額 80億元，+120%，純利8.7億元，+760%。EPS 33港仙+900%；中期息每股 9仙，派息比率 27%。

　　2)除了2009年，勝獅每年都賺錢和派息。

　　3)該公司原本只生產乾貨櫃，近年來已開拓冷藏櫃和其他專用櫃，期內乾貨櫃與冷藏及專用櫃所佔的營業額比例，已由往年同期的81.2%:18.8%，進展到今期的72.5%:27.5%了。這是好的趨勢。冷藏櫃的柯打在期內增加了132%。公司預期冷藏櫃的增長勢頭將延續多年！

　　4)公司現時的冷藏櫃及專用櫃生產線使用率達100%，供不應求。公司在中國啟東市的新廠房及生產線計劃在2012年上半年落成、2012年尾投產。

　　5)截至2011年6月，公司流動資產為102億元，其中包括現金 35億元。流動負債為(53億元)，淨流動資產為 49億元。就算減去長期負債的(29億元)，流動資產淨值都有20億元，或每股0.83元。加上固定資產的26億元，資產淨值(NAV)是 46億元，或每股1.91元。

　　6)公司控制成本得宜，就營運數據來分析，在原料和工資高漲之下，毛利率及純利率仍獲改善。老板張允中，星加坡人，子承父業並發揚光大。張氏持股 40%，利益與小股東一致。

　　7)半年賺33仙，現價2.16元，年率p/e是 3.27倍。就算下半年一毫子都唔賺，這個價錢都有得守呀！中期息每股9仙，就算今年末期息欠奉，現價息率都有4.2厘。公司呢期派息2億元有多，你話勝獅的老板是否如市場那般看得前景那麼灰呢？

　　本文經作者授權，轉載自《資本壹週　CAPITAL WEEKLY》