公用股非避難所

　　坦白說，香港因為依靠內地，在國際市場劃分類別，已經既不屬完全成熟市場，更不是絕對的純新興市場。怎樣也好，香港作為亞太區市場的一部分，環顧區內，不論成熟市場抑或更有增長潛力的新興市場，可供投資者選擇的實在不少，犯不着急於衝入香港博撈底。

　　相比國際或具備財富的投資者，本地散戶面對香港目前情況，在部署考慮及調動方面，相當之受到掣肘。一段長時間以來，具備現金流的收租股、派息穩定的房產信託基金，都是市場心儀之選。奈何，香港零售市道黯淡，商界未來是否在這裏擴展會有更多考慮，而租金市場前景亦實在太不確定，簡單看看幾隻收租股及租金收入佔比較多的地產股走勢，市場情緒可想而知。

　　穩定及防守選擇所餘無幾，時光倒流，似乎只剩下公用事業相關股份吧。香港即使再差勁，電、煤、通訊也要用，需求應該不變，唯一風險是政府變得民粹，價格要規管，或愈來愈多港人遠走彼邦。老實，公用股也是股票，當整體市場風險參數上升，國際投資者對港股市場整個配置或出現減磅，公用股也要沽。

　　回歸最基本，既然不明朗，存款是最好選擇。基於結構性因素，香港拆息比較難回落，更甚是銀行港元貸存比率已升穿89%水平，港元流動性較以往減少，機構在頭寸管理上，只會進一步以高息搶存款。