大行報告 | 大摩力挺英偉達5000億算力融資，稱開闢100%毛利新財源

　　《經濟通通訊社12日專訊》英偉達(US.NVDA)宣布，已與阿波羅全球管理、黑石、貝萊德、博楓、高盛及KKR等六家華爾街頂級金融機構簽署諒解備忘錄，計劃籌組一個潛在規模高達5000億美元的獨立算力融資平台。摩根士丹利隨即發表研究報告力挺，指出此項結構性安排不僅有效粉碎市場對「循環融資」的疑慮，更為英偉達開闢一條毛利率近乎100%的長期經常性收入來源。

　　這項融資平台的戰略目標，是將AI算力轉化為全球資本認可的「新型可投資資產」。大摩在報告中估算，假設英偉達能從GPU租賃收益中抽取35%的利潤分成、GPU租賃價格維持在每小時13美元，且全球每年新增5GW算力，英偉達每年潛在的新增營收可高達510億美元，並有望推升2029財年每股盈利約9.83美元。

　　由於英偉達在此合作框架下將自身定位為「生態系統支持方」，毋須承擔硬件折舊與前線營運成本，這筆分成進帳的毛利率將逼近100%。大摩形容，這種具備高度可持續性與可重複性的收益，性質上極為接近軟件訂閱或雲端服務的年金型收入，標誌著英偉達正成功由單純的硬件銷售商，蛻變為AI基礎設施生態系統的營運商。(kk)