大行報告 | 瑞銀維持網易「買入」評級

　　《經濟通通訊社13日專訊》瑞銀發表最新研究報告，儘管網易(US.NTES)2025年第四季業績表現遜於市場預期，但考慮到遞延收入強勁增長及新遊戲管線潛力，該行認為股價下行空間有限，維持其「買入」評級，將美股目標價由185美元微調至180美元，並相應將港股目標價下調至280.8港元。

　　瑞銀報告指出，網易上季收入及經營溢利均較市場共識低約5%，經調整淨利潤更因投資虧損擴大而較預期低23%。估值方面，瑞銀指出網易目前股價對應未來12個月預測市盈率僅約13.5倍，較歷史平均值低約0.7個標準差。該行分析，過往此類低估值通常伴隨監管收緊或產品週期低谷，但網易目前基本面穩健，並不處於類似困境，因此判斷股價具備防守性。(kk)