近日，金融市場的背景音樂/噪音是甚麼?是美儲局在今周的Jackson Hole央行年會上，會否宣布退市、加息。

　　在上周，市場傾向看:會。但昨日，大家都聽到:不會。而周一，筆者文題是:《Jackson Hole HOLD》(咪住)。為甚麼筆者會叫咪住，因為筆者唔信唱鷹的美儲局官員們的鷹論，認為他們是亂噏。

(iStock)

　　最鷹的美儲官員之一是沃勒，他於8月2日的一個訪問中謂:「如8月和9月的就業報告，是每月增長80萬左右，將會使美經濟接近疫前水平，屆時美聯儲將在9月發布退市聲明。」

　　他更後補謂:

　　「對退市，我們應要行動得早、行動得快。」

　　「資產購買計劃，將會退得快，將會在退市開始後五、六個月內做完。」

　　沃勒的鷹論，是有個前提，就是8月和9月的新增就業人數是月增80萬個職位。

　　媽呀!8月的就業數據要在9月3日公布，9月的就業數據要在10月1日公布，沃勒有何把握，作這個大膽的、極前瞻性(前瞻兩個月呀!)的估計?

　　作為一位重要的財經官員，講少句，無人話你啞，但千萬不要講:「如果……就會乜乜乜」，「如果……就會物物物」，傳媒是不會強調，以至不會報道你的「如果」，而只大字報道:「乜乜乜」，「物物物」。

　　事實上，8月2日之後，市場上就話:美儲局(不是沃勒)會加息了，會退市了。筆者是傳媒人，深知不負責任的傳媒，為求搶讀者眼球是會誇大、渲染，以至誤導大眾。逢有劫案，其匪必悍，話知匪係手無縛雞之力的道友；逢有女屍，必艷，話知婦係九旬雞皮鶴髮婆。

　　金融市場因不負責任美儲局官員，傳媒自8月2日掀了一轉加息退市潮，大家沽沽沽，到今周一，到又有美儲局鷹官轉發鴿論，又由沽轉買，閣下有否在這個加息、不加息，退市、不退市的亂局中，亂轉了一回?

　　80年代伏爾克為美儲局主席時，沒有這麼多的美儲局官員出來自說自話，因為伏爾克深知美儲局官員言論的可能影響，因此他對那些稍有異見的美儲局官員會予面談，伏爾克六呎多高，他並不是坐在對談者對面的椅上，而是坐在枱邊，俯視著那位對談者，泰山壓頂，你服唔服，唔服就講到你服，於是就產生了個「一言堂」，沒有異議聲音，傳媒無嘢可亂寫，這個泰山壓頂的說服法，詳見本寫美儲局決策過程的書:《Secret of the Temple》，Temple是指美儲局這神廟，當年這神廟只有一個God，就是伏爾克。

　　伏爾克之後無論是格蘭斯班、伯南克、耶倫、鮑威爾做美儲局主席，都未夠威信搞出個一言堂，遂出現了個，這邊廂美儲局主席在公布美儲局的集體議決，那邊廂就有美儲局官員在唱反調。為甚麼這樣，多元化嘛，講自由嘛!獨立嘛!說白了，是沒有規章的個人主義。

　　這個個人主義，在美國防疫上成了障礙，就算在阿富汗的美軍上也有(【按此】觀看:駐阿富汗美軍蹭飯來了)。

美儲局官員功力不濟

　　市場上，也不是人人都信這些個人主義的美儲局官員的鷹論，真加息，美債息一定升，但自8月2日起，美債息是趨跌的。債市內，分析高手如雲，他們看好，會較「官」看得多、看得全面，亦因此，也看得較準，因為看錯了，這些債券投資者可以傾家蕩產，但美儲局官員亂噏，噏錯了，仍可糧照出，官照做（圖一）。

　　美儲局可能可以掌握很多數據，但數據多，不一定就可以估得準，要看這些美儲局官員的功力，國泰君安用過去十年美聯儲在每年9月估未來三年的失業率和GDP增長率，並與實際情況對比，結果是:美儲局官員功力不濟（圖二）。

　　所以，日後不要只聽美儲局官員之言，還要觀債市怎行，上周美國30年長債息出現死亡交叉(50天線跌穿200天線)，就是市場給美儲局亂噏鷹官打臉（圖三）。

　　市場怎看美息後向?明天續。

(投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)