風起於青萍之末。中國央行研究、測試、發行的數字貨幣（DCEP），可謂北京的重大戰略，到底是何原因促使其在中美關係和風吹送的2014年(當年年底時任美總統奧巴馬訪華)就開始籌謀此盤大棋?玄機或要從2013年6月的「錢荒」說起。

當年錢荒掀青萍之末

　　2013年正值端午假期後，上海銀行間市場隔夜拆借利率（SHIBOR）攀上13.44%的歷史高點，盤中更一度出現30%交易，A股於「黑色星期一（6月24日）」暴挫5.3%。

不缺錢的中國2013年6月遭遇市場「資金休克」，警示人行須掌控表外業務的「暗流」，提高金融監管效率。

 　　不缺錢（以M2大幅超越GDP計）的中國遭遇市場「資金休克」，皆因自2012年起，大批非存款類的新資金通過高息票據、理財產品進入市場，新的「信用」助長影子銀行蓬勃發展，並逐漸削弱金融體系的穩定器。要掌控這些表外業務的「暗流」，提高金融監管效率，「可追蹤」的數字貨幣勢在必行。

　　就在今年7月，人行宣布試點大額現金管理，即個人存取10萬元以上需登記，連同緊鑼密鼓測試的DCEP，背後齊指向全面掌握流通中的現金。

內地非現金社會或掀移動支付蛋糕洗牌

　　由此引發一個關鍵議題，即中國中短期會否全面棄用現有紙質人民幣，相當於印度2016年11月突然宣布印度人最常用的500盧比和1000盧比紙鈔即將失效一樣？答案料否。

中國現時已是全球數一數二的現金低密度國家，印度2016年11月的廢鈔行動難以類比。

 　　實際上，中國現時已是全球數一數二的現金低密度國家，M0佔M2的比重不足4%；去年整體移動支付業務金額即逾347萬億元，相當於GDP總量的逾三倍；今年首季，通過第三方移動支付市場交易規模估算超過53萬億元。

　　無論紙質人民幣長遠會否徹底消失，可以肯定的是，人行現時印刷、運輸、保管人民幣紙幣的成本將大幅降低；大型科技公司如支付寶、微信支付的市場蛋糕將重新劃分。

　　螞蟻集團早前在招股書的風險因素章節就指，人行研究制定條碼支付互聯互通技術標準，可能改變數字支付行業的競爭環境和形勢。若未來政府部門正式推出相關標準，螞蟻集團無法預測這一變化對電子支付行業競爭環境帶來的變化。

　　另有分析指，即使中國未來一日宣布以DCEP全面取代現鈔，但是否能完全杜絕洗黑錢、貪腐收賄等，仍存在不確定性，因現鈔或轉為另一種形式的地下流通，例如80年代內地居民能夠以「國庫券」代替人民幣紙幣購物。

全球四成央行完成概念研究，數字歐元擬啟公眾諮詢

　　人類從互聯網時代進化至數碼智能時代，繼中國央行領跑數字貨幣研究後，據國際清算銀行最新調查顯示，全球80%的受訪央行都表示，正參與一些有關中央銀行數碼貨幣（Central Bank Digital Currencies）的工作，而約40%的央行已完成概念性研究，並進入概念實驗及設計階段。

　　除了中國的DCEP，另一較領先者為2017年開始研究電子克朗（e-krona）的瑞典。據瑞典央行計劃，相關測試將於2021年2月完成，但目前仍未決定是否最終發行。

聯儲推「數碼美元」試驗計劃

　　而繼美聯儲理事Lael Brainard8月爆料，已跟麻省理工學院合作推動一項名為「數碼美元（Digital Dollar Project）」的試驗計劃後，歐洲央行行長拉加德上周四(10日)指出，歐元體系尚未決定是否引入數字歐元，但正在探索這樣做的好處、風險及操作挑戰，歐元體系工作組並將在未來數周公布研究結果，隨後將啟公眾諮詢。

美聯儲已跟麻省理工學院合作推動一項名為「數碼美元(Digital Dollar Project)」的試驗計劃。

 　　她特別提到，雖然不必擔心歐洲被外國支付服務提供商所主導，但「不斷變化的全球環境」和「保護主義政策增加」帶來了交易中斷的新風險。歐央行有責任確保公民擁有選擇，不必因為其他人的單方面行為而被排除在支付生態系統之外。

　　因應各國央行都蠢蠢欲動試水數字貨幣，Mastercard就宣布推出一個專門為各國央行評估其數碼貨幣之應用例子而設的虛擬測試情境，能模擬在銀行、金融服務供應商及消費者之間發行、發放及交易央行數碼貨幣。

　　一個支付及財富新紀元，那麼遠、這麼近，Are you ready？（全篇完）

經濟通通訊社：俞瑾