官方製造業PMI新出口訂單指數連跌6個月，似乎未改中國出口的韌性，以美元計，9月錄按年增28.1%(預期：21.5%)。進口則錄按年增17.6%(預期:20.9%)，鐵礦砂、銅、原油進口均價年初至今飆升32%-67%。外貿表現喜憂參半，但面對全球經濟復甦日漸失勢，降準或已箭在弦上。

經濟或臨滯脹衰退夾擊

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　　海關總署周三(13日)公布，8月意外放閃的出口，9月表現再次優於預期。要論最大功臣，跟疫情相關的紡織類、醫療儀器類出口不升反跌，惟手機出口額按月大增88%，高新技術產品、玩具出口額亦雙雙按月增12%。海外需求持續蓬勃，推動9月出口絕對值續升至3057.4億美元，連續第三個月刷新歷史紀錄。

　　再看進口，儘管煤、銅進口9月止跌回升，但原油、大豆、鐵礦砂進口縮水。首9月計，整體進口價格上漲11.3%，其中鐵礦砂、銅、原油、大豆進口均價按年分別漲67%、38%、33%、29%。

　　眼見變種病毒已從過去三個月的市場頭號風險，跌至本月的僅列第四，取而代之的首三大風險分別為，一，通脹及債券收益率上升；二，央行政策失誤；三，強勁增長或非常短暫；全球經濟似正陷入或滯脹、或衰退、或兩者夾擊的陰影。

預期管理措施勢將出台

　　國際貨幣基金組織周二(12日)發表最新《世界經濟展望》就指，全球通脹風險偏向上行，而增長動力傾向下斜，其核心預測之一，就是通脹將在年底急劇上升，呼籲各國央行警惕，並盡早採取行動收緊貨幣政策。

　　對中國而言，鑑於PPI並未明顯向CPI傳導，而國際大宗商品價格上漲隨著官方出手增加供應或近拐點，經濟或正處於滯脹的尾聲乃至步向衰退的前期的分叉口。

　　值得留意的是，繼多地出台樓市「限跌令」後，東北重鎮哈爾濱近日推出人才買樓最高補貼10萬元人民幣等穩定樓市16條政策，被形容為「打響救市第一槍」。面對房企拿地「躺平」、樓市成交急凍，乃至投資、消費增速節節放緩，一系列預期管理措施勢將出台，央媽或最快本月底再次祭出降准大招。