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29/11/2021

病毒?通脹?

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  上周五,除港股挫逾600點外,日、歐、美股市都暴跌(圖一),有謂是因為南非出現新病毒──Omicron變種病毒,其傳播速度遠超之前的Beta和Delta病毒(圖二)。

 

 

  市場擔心的是,又一輪快速病毒感染會帶來經濟衰退,股市會怎樣?會跌,但可能在股市未跌之前,環球央行又會再推出一輪QE或類QE措施,市場資金又會洪水出閘,又會把股市推高,明確的講是,將在今時漏氣中的股市泡沫又再吹脹,但之後?

 

(Shutterstock圖片)

 

  今時市場已認為銀紙印得太多,再印多些銀紙(QE)來,是否仍可以「呃」得到投資者?此一如老火湯與味精湯,一試便知龍與鳳,不用老饕也可以分高下。

 

  味精湯是有後遺不舒適感覺的,津巴布韋的億元面額鈔票,解決不了津巴布韋的通脹經濟難題,只有當津巴布韋改轅易轍,重回穩健貨幣政策,才可把津巴布韋的通脹壓下來,把經濟搞上去。

 

 

  過去數月,美儲局一直謂通脹是暫時性的,但市場不認同,以今年4月起計,高盛對之後的通脹估測,月月都見提升(見表),市場可以忍,但物價是不會忍,是會以具體的升來打美儲局的臉(圖三)。雖然2022年的通脹增幅是較2021年的有所回落,但這是因今年的高基數效應,而如果疫情再烈,供應鏈又再斷裂時,物價就一定再升。那時,估2022年通脹會稍回落的估測會落空,美通脹增幅縱不會高至5%、6%,只要企在2.5%上時,即是高於美儲局一直以來謂不可接受水平時(只接受2%),美儲局的減買債速度和幅度,加息的速度和幅度,將會較任何市場估計的強和烈。圖四的原減買債進程會被視為慢郎中,而市場原估的加息幅度/速度,會變成圖五的急驚風。

 

 

  市場會怎樣了?新女股神的方舟基金走勢,給出啟示(圖六),方舟基金於11月18日起急跌,為甚麼?

 

 

筆者在11月19日《美債息後向》一文,最後兩段是:

 

  所以,美國今後加息之途會加快,就算不加快,市場也當你一定會加快,因此2021年11月18日之後,還會有哪些投資者賭會減息,美儲局會鴿?

 

  當市場於2021年11月18日統一認為美儲局會鷹時,這就是市場之轉捩點,因為大家齊心看息是:進、進、進。十年債息一進至2%以上時,美股大件事了。

 

  美十年債息何時見2%?不知,但2021年11月18日,是美股轉捩點之日,應不假了,投資者該怎做?再看圖六,應是走得快,好世界吧!

 

  投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。

 

 

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