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05/08/2013

聯儲減碼未改 日本增稅難決

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  • 陶冬

    陶冬

    持有美國猶他大學經濟學博士、碩士及北京外國語大學學士學位。他對亞洲地區的經濟極有研究,尤其對中國經濟的見解更爲深入。陶博士曾就1997年亞洲金融風暴及2004年中國宏觀調控等問題作出前瞻性分析和預警。陶博士過去於多家國際及知名的金融機構出任亞洲區經濟研究部及中國研究部主管,工作地點遍及中國、美國及日本,自1994年起獲派駐於香港任職。


    陶冬天下

    每周更新

  
  美國非農失守街亭,三大央行同唱空城計,風險資產價格不跌反升。

 

  總體來說,上周全球經濟數據比較理想,中國和歐洲的PMI以及一系列美國數據均亮麗過預期。美國聯儲會議,沒有進一步提及購債減磅的細節,歐洲央行強調離貨幣政策調整尚有「相當時間」,英格蘭銀行甚至暗示有進一步寬鬆政策的空間。三大行全以溫和的鴿派言論來安撫市場,資金的關注點暫離QE退出,聚焦於數據。全球股市上揚,美股張、歐股漲、日股漲,中國股也漲。時至周五,美國非農業就業數據疲弱,但是在強勁的業績支援下,美元資產保持升勢,甚至出現美股、美債、美元一周間三元同慶的奇景。歐洲則歐股、德債各有斬獲。中國PMI意外反彈,令商品價格止跌回升,唯有黃金花容失色。

 

  美國非農就業,七月份僅有162K的入帳,弱過預期的180K,也弱過近期的平均值。工作時數、時薪下降,上幾個月的數字也被下方修正。失業率降至本周期低點7.4%,不過緣於勞工退出就業市場而非工作機會大增。這組事業數據不令人滿意,為美國的復甦進程留下陰影,不過未必改變了聯儲九月啟動減購美債的計劃,前提是八月份的數據出色。聯儲計劃啟動QE減碼(tapering),有經濟/就業改善、通脹不興的原因,更有伯南克的個人考量。阿伯希望QE發於他、止於他,有始有終。九月份出手,萬一經濟又差池、市場有動盪,他尚可補救。如果等到十二月先動手,他本人一月份退休,擔子回落在即人肩上,其政治問責壓力頗大。筆者估計,除非數據或市況嚴重不配合,伯南克最希望在九月為QE退出試水。

 

  日本政府調高今年的經濟增長,同時預測明年因上調消費稅,GDP增長僅為1%。消費稅是安倍內閣最感糾結的經濟政策兩難。日本政府債務累累,債負GDP比率達250%,列居發達國家榜首,隱含著重大的經濟和市場不穩定因素。機構性改革,少不了重新平衡財政收支。但是提高消費稅勢必重創現在稍有起色的消費,甚至將經濟打回衰退。這個前車之鑒是有的,政治後果安倍也一清二楚。明年四月加不加稅,今年十月前要有定論。這個不僅是安倍的煩惱,日本經濟的威脅,也是日本股市和匯市的不確定因素。

 

  本周重要數據較少。在美國,貿易逆差料縮小,消費信貸再次大升。在歐洲,英國工業增長有改善,英格蘭銀行發表通脹預測報告。意大利第二季度GDP在上季度大跌後,可能錄得0.4%的環比增長。德國為首的工業生產估計都不錯。亞太區的關注點是中國的通脹和工業生產。澳大利亞央行很可能降息25點,澳元弱勢未了。

 

  (本欄主要內容每周一9:30am會在央視2台交易時間中出現。以上觀點僅為個人對市場的看法,並非任何投資勸誘或建議)

 

 《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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