午市前瞻 | 料騰訊業績收貨港股兩萬五強支持，騰訊音樂收購協同需時催化
科企進入業績期，打頭陣的騰訊音樂(01698)表現遜色拖累科網股表現，恒生指數半日報25352，跌300點或1.2%，跌穿20天線（約25445），低見25445，為8月以來新低位。恒生中國企業指數報8420，跌108點或1.3%。恒生科技指數報4767，跌56點或1.2%。觀望企業業績及美國CPI數據，港股半日主板成交逾1170億元，料全日維持約2000億元的偏低成交水平。
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伍禮賢：市場重新關注AI概念
美國通脹數據公布前夕環球資金屏息靜待，隔晚美股小幅先跌為敬。港股連日成交萎縮下由觀望市況開始轉為陰跌，恒指今早延續跌勢再跌約300點下探恒指重貨牛區門前。光大證券國際證券策略師伍禮賢向表示，騰訊(00700)等重要科技股公布業績前資金觀望氣氛濃厚，加上近日市場重新關注大模型等新科技股，令傳統科技股走勢轉弱，入市意欲不高下港股或需向下調整至25000關口。
不過伍禮賢預期騰訊業績未必太差，預計公司主要業務方面都會有平穩增長甚至「有睇頭」，尤其主力遊戲業務方面因第一季有收入未及入帳，該批收入將反映在第二季表現上。不過壞與好人人定義不同，他補充指不同預期下總有勝過預期與差過預期，關注AI資本支出會否為業績與前景帶來額外負擔，其餘方面都不太擔心。
伍禮賢強調恒指25000已是近期較強支持，暫時未能估計騰訊以後其餘重磅業績公布後對大市的影響，尤其美團(03690)將壓軸在月底公布，仍需時觀望。
騰訊音樂併購喜馬拉雅協同效應落空
騰訊音樂為母企當陣前卒先行公布業績，二季收入按年增6%至89億人幣勝過預期，但每股基本盈利79分人幣略低於預期。此外，管理層預期今年下半年毛利率仍會按年小幅下降，隔晚ADR急跌近12%，今早港股同樣跌超過13%。
伍禮賢指出騰訊音樂業績並不太差，但毛利及毛利率的下降明顯更受市場關注。他解釋今次騰訊音樂是首次在收購喜馬拉雅併表後公布業績，市場期待會有更大潛在收入貢獻，但揭盅後喜馬拉雅應收貢獻不明顯之餘，集團資本開支亦因而上升，有關影響預計會蔓延至下半年，令市場較為失望。
不過伍禮賢指收購喜馬拉雅的協同效應並未就此消散，但肯定仍需要更多時間及資金投入才能催生出明顯協同效應利好，預計市場需時消化對業務憧憬的超前預期，短期內股價會有回落空間，亦要關注公司業務所面臨的AI衝擊，短期內需要下試6月低位31.16元，但會否跌穿30元整數關口仍要觀望。
撰文：經濟通市場組
《經濟通通訊社》