午市前瞻 | 期指結算日港股難突破，內地整治車市料新能源車企影響較大

　　美國7月商品貿易逆差按月擴大17.2%，創2025年3月以來最大增幅，並明顯高於市場預期。另外，據報美國總統特朗普政府近日多次向調解方表明，無意恢復今年6月與伊朗達成的諒解備忘錄條款，並繼續經濟施壓。期指結算日港股今日低開155點後走高，且成功修復20天線（約25628點），恒生指數半日報25684，升119點或0.5%，主板成交近1175億元。恒生中國企業指數報8534，升44點或0.5%。恒生科技指數報4648，升27點或0.6%。

 

 

陳欣：港股第三季有機會突破26000關

 

　　連連STAR FX總經理陳欣向表示，近期港股明顯缺乏方向，主因大型科技股集資引發市場配股憂慮，以及多國通脹再度回升、美國長國債收益率上行限制資金流入。

 

　　陳欣認為，在期指結算完成之前，恒生指數難以突破25000點至26000點的區間。但在期指結算完成後，第三季內，港股不排除有機會突破26000點，因為市場對中國經濟復甦抱有信心，貿易數據持續維持順差，若經濟能夠維持並配合寬鬆或刺激經濟政策，港股繼續向上的機率將會提升，但投資者仍需留意全球宏觀環境，包括美國債息高企鎖定海外資金，以及美國與全球部分國家因通脹問題或會再度加息，這些因素均可能壓抑港股的上漲空間

 

內地整治車企料新能源影響最大，配件車險亦受影響

 

　　內地接連出招整治汽車行業，包括人大常委會審議《道路交通安全法修訂草案》，草案中表明，若具自動駕駛功能的車輛在功能啟用狀態下發生違規行為，將由汽車製造商或進口商接受處理；若該功能未啟用，或僅有輔助駕駛功能，則按一般非自動駕駛車輛規定，由車主自行擔責；以及內地四部門聯合發布通知，將在全國範圍內開展為期1年的道路機動車輛產品生產一致性和質量提升專項行動，監督檢查重點包括智能網聯汽車安全保障能力、企業設計開發及生產能力、產品生產一致性情況等四部分內容。

 

　　陳欣指出，需要明確區分L2（輔助駕駛）和L3（自動駕駛），此前不少車企刻意模糊兩者的界限，甚至出現虛假宣傳，相信該類車企受到的影響將最為顯著。第二類則是在港股上市、名氣較大，但並非行業龍頭、崛起速度快、智能駕駛宣傳較激進的新能源車企短期將面臨成本壓力，一方面是合規成本，法規釐清概念與事故責任認定後合規成本將上升；另一方面是技術升級的研發投入。投資者需密切留意企業資金儲備不足。相對而言，行業龍頭本身合規基礎較穩固，且在L3技術上早已有布局，受影響相對有限。

 

　　但他強調，由於車企需於今年12月前提交相關證明文件，審查營運流程、技術及相關證書，預計進入第三季末至第四季，政策陰霾才會明朗，板塊才有機會反彈，其中龍頭企業將率先走出。對於中小及新興車企，若未能按時完成合規調整，則恐無法跟隨龍頭反彈，甚至股價持續走弱。不過，整體而言港股上市車企質量普遍較佳，出現倒閉風險的機率較低，受重創者料多為未上市企業。

 

　　他續指，傳統燃油車起受新規的影響較小，但並不構成利好，由於短線大市情緒受壓，加上車企需等待至12月提交審核資料，市場觀望氣氛濃厚，資金傾向從整個汽車板塊抽離，燃油車亦難獨善其身。

 

　　而汽車零配件板塊則會出現明顯分化。部分本身品質管控較差的供應商，在這次強調安全性的背景下將承受極大壓力。反之，若廠商原本的安全配套做得完善，特別是具備優秀OTA（空中下載技術）能力、能透過軟件更新提升自動駕駛能力而不需要大規模更換硬件的供應商，後續前景會較好。此外，萬一發生事故時能夠完整留存並傳輸數據的零配件供應商，相信未來也有不錯的發展空間，股價甚至有機會走強。

 

　　另外，陳欣提到，保險企業亦可能受到間接影響。隨著自動駕駛普及，保險公司需要更新自動駕駛模式下的保險條款、責任認定與服務機制，相關車險的收入與理賠支出均可能產生潛在變化。

 

撰文：經濟通通訊社市場組

 

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