24/02/2026 23:55
大行報告｜高盛指AI憂慮推升重資產股，基建類股成資金避風港
高盛集團策略師團隊最新報告指出，隨著投資者尋求規避人工智能顛覆性影響，擁有實體生產資產的企業股票正顯著跑贏大市。
報告顯示，自2025年初以來，由電訊基建、能源設施等實體資產主導的資本密集股組合，較依賴人力或數字資本的輕資產組合累計超額收益達35%。策略師Guillaume Jaisson指出，市場正重估具備網絡效應、工程複雜性及難以複製特性的實體資產價值。
投資者近期集中追捧具「HALO效應」(重資產、低過時風險)的板塊，包括公用事業、基礎資源及能源類股。此輪動反映市場對AI技術可能顛覆傳統商業模式的憂慮，此前被視為穩健增長的軟件與資產管理類股已出現無差別拋售潮。
報告特別指出，五大雲端巨企——亞馬遜(US.AMZN)、微軟(US.MSFT)、Alphabet(US.GOOGL)、Meta Platforms(US.META)及甲骨文(US.ORCL)，為建設AI基礎設施預計在2023-2026年間投入1.5萬億美元，相當於這些企業2022年前歷史總投資額的2.5倍。
高盛認為，實質利率上升、地緣政治推動財政支出及製造業回流三大因素，持續支撐資本密集板塊表現。該類企業的每股盈利增長及股本回報率預期，現已全面超越輕資產同業。
摩根士丹利策略團隊同日發報告補充，歐洲長倉基金早在去年底已開始減持易受AI衝擊的軟件類股。此輪動反映機構投資者正重新評估不同產業面對技術顛覆的脆弱性。
《經濟通通訊社24日專訊》