美伊互搏難分解，油價飊全球遭殃

　　美伊戰事爆發第十天，中東能源供應瀕斷裂，市場恐慌情緒令油價急飊。戰事短中期難有解決之法，油價高位大幅波動會持續一段時間，所引發的滯脹風險相信無人可倖免。大國長遠博弈時須理性，不能只恃強凌弱，損人利己。

三方零和博弈，無了期關航道

　　伊朗封鎖霍爾木茲海峽，不僅中斷了每天約2,000萬桶原油的運輸，還嚴重影響液化天然氣供應，疊加多個海灣產油國因儲油庫飽和而被迫減產，一場完美風暴已形成。恐慌情緒令油價在亞洲開市時便升穿100美元關口，布蘭特原油一度高見119.5美元。其後G7擬召開緊急會議，商討釋放約3億至4億桶戰略原油，油價才回落至103美元水平。

　　油價縱回落，仍比開戰前累升了42%。油價這輪升幅不僅來自實質供應中斷，更源於市場的恐懼溢價。若封鎖延續數周，當全球庫存快速消耗，油價相信有力挑戰150美元關口，屆時不但觸發全球通脹升溫，甚至引發更廣泛的經濟衰退風險，重演1970年代滯脹危機。IMF總裁格奧爾基耶娃（Kristalina Gerogieva）警告各國為高油價引發的持續高通脹做好準備，要有能力動用政策工具來穩住經濟，確保金融系統穩定。

　　油價企穩在100美元，並長時間在高位大幅波動，因戰事短中期難以解決。美國總統特朗普（Donald Trump）表明要伊朗「無條件投降」，或美軍達成摧毁伊朗核設施、導彈、海軍和削弱其在中東的代理勢力等四個目標才會停火；而以色列要徹底將伊朗這個宿敵摧毁才肯罷手。美以抱著零和思維，務求要打殘和摧毁伊朗，伊朗自然無法接受，加上最高領袖哈梅內伊遇襲身亡，揚言寧死不降，死戰到底，也要對美以進行報復。

　　儘管美國在開戰後一直取得壓倒性戰果，但代價是消耗大量精確制導導彈，令彈藥庫存告急，若戰事變成持久戰，美軍難以維持高強度作戰。疊加高油價推升燃油價格，美國每加侖汽油升至3.48美元，比開戰前升了17%，若汽油價續飊，將加重中低層家庭開支負擔，引起怨言，影響選民在中期選舉對共和黨的支持，令特朗普對打長期戰爭的口風有所放軟。他在接受以媒訪問時透露，將在合適時機作出結束對伊軍事行動的最終決定，將與以色列總理內塔尼亞胡（Benjamin Netanyahu）共同決定。

高溢價搶能源，加劇通脹問題

　　即使特朗普最終可能面對現實而提出停火，但伊朗未必同意，並放話「戰爭由你們開始，結束時間由我們決定」。伊朗正以缸瓦撼瓷器、同歸於盡的心態，通過封鎖霍爾木茲海峽，並襲擊美國在中東盟友的石油設施，令中東能源供應受阻，癱瘓美國盟友的財政收入，目的是要把美國及其盟友打痛，迫美國返回談判桌。

　　伊朗的戰略是以戰逼談，停火的前提，不是美國願意談，而是美國須對伊朗和平使用核能的權利、導彈能力和區域影響力幾方面作出妥協，並解除對伊朗的制裁。這意味著美伊態度南轅北轍，真正的和談短時間是不會到來，雙方既無法體面停火，也沒人能夠速戰速決，戰爭拖到何時才結束難以預料。

　　霍爾木茲海峽何時復航敲響全球能源安全警號，亞洲經濟體正不惜高價搶能源，以免斷氣缺油。卡塔爾暫停液化天然氣生產，歐亞同時面對天然氣短缺問題，尼日利亞一艘貨輪正運載天然氣往歐洲，途中得悉亞洲天然氣現貨價飊升至每百萬英熱單位25.4美元，遠高於歐洲的15.5美元，竟緊急掉頭，轉向願意支付高溢價的亞洲。

　　事件反映在危機來臨時，每個國家首先考慮的是自己的生存。中東能源危機相信會令亞洲國家之間的競爭關係，因搶奪能源而進一步加劇。這進一步推升全球油價，形成惡性循環，結果，油價難以短期回落，高位震盪成為新常態，全世界出現輸入性通脹問題，分析指油價每升10%，全球通脹上升0.4個百分點，最終拖慢經濟增長，全世界受累。

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