上次提到，自從人大決議制訂「港區國安法」後，我身邊的朋友和客戶開始擔心香港的前途。

　　從切身的角度，就是擔心聯繫匯率會脫勾，而脫勾後，港元會大幅貶值。有些就擔心將來會有外匯管制，不准港人將錢匯到海外！

　　哈哈，真有趣，正所謂有人辭官歸故里，有人漏夜趕科場。一邊廂有人擔心港元貶值，但同一時間，也有人開始擔心美元會貶值，不敢買美元資產。

　　如果從退休策劃的角度，很多人都可能買了美元的儲蓄保單，以提供年金入息，也可能透過以美元為貨幣單位的派息基金，以提供定息收入。因此，退休人士也有很大機會冒上「美元下跌」的風險。

　　不過，我要先指出一點，因為這一刻為止，港元仍然跟美元掛勾，即是美元一旦貶值，但如果是兌港元的話，我們是沒有太大風險的。

　　而港元和美元掛勾一事，我認為，在可見的3-5年是不容易改變的。長遠來說，港元確實不一定要跟美元掛勾，而最大可能當然是與人民幣掛勾，或與一籃子貨幣掛勾，但人民幣仍然不是全面流通的貨幣前，未來幾年，港元轉向跟人民幣掛勾的機會也不大。因此，維持現狀的可能性最高。

　　好了，說到美元是否真的會大幅貶值（正常的上落，或所謂的疲弱不算），即是跌幅高達三成以上那種，我認為，這個機會在未來幾年也不很大。

　　首先，說美元會大跌這個提法，在2008年金融海嘯後已經有人提出過，理據是，美國大量印銀紙，在供過於求的情況下，美元一定不值錢，即是會貶值。

　　但令人嘖嘖稱奇的是，近年每當有甚麼大型危機，資金都急忙泊去美元。到了近期的新冠肺炎疫情，也有人預測美元會大跌。近一星期，美元的走勢確實有弱。不過，其實，在3月初當歐美大規模爆發疫情時，美元以外的貨幣立即大跌，就令美元強得有點難以置信似的。

　　說穿了，就是外匯是相對的，妳說美元跌，但始終要看外幣情況如何。如果該外幣也跌，就要看誰跌得較多了，如果外幣更弱，那麼，美元也不一定要跌。

　　另外，正如我剛才所說，金融海嘯後，已有人猜測美元會大跌。但結果，美元不但沒有跌，而且還強了很多年。如果從投資的角度，你不買美元資產，就至少蝕了機會成本。

　　我不是美元的大好友，我在某程度上也看淡美元，但這個要有時間的醞釀，因為現在金融市場中的絕大部分產品，都仍然以美元報價，例如金價和油價。如果要美元出現結構性的下跌，就要先看到大宗商品都開始改用其他貨幣報價了，例如歐元和人民幣。

　　這個也不是三兩年間可以成事的，所以，我不太擔心美元會在短期內出現暴瀉。但我們必須留意美元認受性的問題。

　　至於在退休資產當中，是否應該配置美元，留待下回再探討。

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