《外資精點》瑞銀：九置業績符預期，上調派息比率屬正面驚喜，評級「中性」

　　《經濟通通訊社7日專訊》瑞銀發表研究報告指出，九置(01997)公布2026年上半年業績，基本利潤按年增長6%至33億元，大致符合該行預期。主要正面驚喜是管理層決定將股息派息率由香港投資物業及酒店營運產生的基本淨利潤的65%上調至90%。因此，中期每股股息按年增加42%至0.94港元，較估計的0.7港元高34%。該行維持九置「中性」評級，目標價23元。

　　瑞銀相信集團去槓桿工作成功完成是該決定的主要驅動因素。在出售會德豐廣場後，備考淨資產負債率預期降至僅11%，由2020年高峰25%大幅下降。應用新派息率，估計2026財年每股股息可達1.94港元，較目前預測的1.4元增加39%。假設交易倍數維持不變，該行相信股價可以類似幅度正面反應。該行亦相信較高股息派息可能對其姊妹公司九龍倉集團（00004）有正面讀取。

　　於2026年上半年，海港城錄得收入按年增加1%，而經營利潤大致按年持平。零售及寫字樓出租率分別輕微改善至92%及93%，對比2025年12月的92%及91%。另一方面，時代廣場報告收入及經營利潤分別按年下跌12%及13%。零售及寫字樓出租率大致維持穩定於95%及89%，對比2025年12月的95%及90%。整體投資物業利潤率按年維持穩定於84%，大致符合估計。一項輕微失望是可變租金於2026年上半年僅按年增加3%，儘管期間租戶銷售增長強勁。展望未來，九龍倉置業預期利率不確定性及近期對內地居民海外投資的限制將繼續對香港租賃市場展望構成壓力。(kl)

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