《外資精點》花旗上調中集安瑞科目標價至12.5元，維持「買入」評級

　　《經濟通通訊社16日專訊》花旗發表研究報告指出，該行與中集安瑞科(03899)管理層預期2025年離岸清潔能源新訂單及訂單儲備可達到100億元人民幣及220億元人民幣，主要受惠於LNG加註船需求強勁。管理層預計2026年離岸清潔能源收入將增加至少10億元人民幣，毛利率提升1-2個百分點。該行將中集安瑞科目標價由9.5元上調約32%至12.5元，維持「買入」評級。

　　該行指出，2025年航天業務收入及訂單合計剛超過1億元人民幣，但管理層預期2026年將強勁增長，主要受惠於低軌衞星及可重複使用火箭需求，以及中國政府政策支持。

　　花旗表示，化工訂單在2025年第四季度按年錄得正增長，顯示連續三年收入下跌後業務正在好轉。該行上調2026及2027年盈利預測1%及2%，以反映更高的清潔能源收入。

　　該行指出，中集安瑞科主要產品歸類為清潔能源，包括液氧/液氮/甲烷儲罐、大氣/高壓氮儲罐及高壓氦罐。管理層估計中國衛星產業總可觸及市場規模約1萬億元人民幣，假設每顆衛星平均售價400萬元人民幣。此外，管理層指引英瑞航天產品出口於2026年可從2025年5000萬元人民幣增長至1億元人民幣。

　　報告提到，生物甲醇方面，第一期工廠（年產能5萬噸）已於2025年12月開始運營，由於供應緊張及溫室氣體排放減少85%，生物甲醇可以每噸7000元人民幣的價格出售，相比石化基甲醇每噸約2200元人民幣。(kl)

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