《外資精點》大摩：黃金牛市持續，目標價5700美元

　　《經濟通通訊社26日專訊》大摩發表研究報告指出，隨著美元指數下跌、實物需求上升及地緣政治風險高企，該行認為黃金漲勢尚未結束，並強調2026年下半年牛市情景為5700美元/盎司，意味從當前水平再有14%上行空間。

　　該行指出，白銀目前交易於歷史高位100美元/盎司，其貴金屬特性主導價格。強勁的ETF需求正吸收連續數年供應短缺後的有限庫存。上海白銀價格較CME大幅溢價，反映實物緊張。雖然太陽能需求可能已見頂，或於年內帶來疲弱，但目前其他驅動因素仍佔主導。

　　該行認為2022年俄烏衝突爆發推動央行黃金購買行為轉變，年購買量較前十年倍增至超過1000噸/年。此後購買維持強勁，雖然2025年隨價格上升出現一些放緩跡象。該行亦指出，2025年ETF買入量為2020年以外最高。若聯儲局於2026年持續降息，該行認為此買盤將持續，近期流入主要來自北美及亞洲，吸收實物金屬。(kl)

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