《外資精點》花旗上調電能目標價至70元，評級「買入」

　　《經濟通通訊社19日專訊》花旗發表研究報告指出，重申電能(00006)「買入」評級，目標價由59元上調至70元。

　　該行指出，因電能大部分盈利來自受規管回報的資產，業務風險低；出售英國電力網絡40%股權帶來巨額處置收益，顯示旗下資產隱藏價值巨大；另外併購帶來盈利上行。雖然其2026財年股息率4.5%不算高，但若有大型併購，股息率或有上行。若未來12-18個月無大型併購，該行認為可能派發特別股息，類似電能實業於2014年分拆港燈投資（02638）後於2016-17年的做法。

　　電能2025年淨利潤按年升2%至62.36億元，較市場預期低2%，更多來自歐洲大陸。末期股息按年維持不變為2.04元。電能自2021年起維持全年股息2.82元不變；該行假設2026財年股息相同；若今年有大型每股盈利增值併購，其股息或有上行。

　　該行指出，電能處於淨現金狀態，故財務穩健可進行併購；其偏好收購經合組織國家資產。根據彭博，電能母公司長江基建正尋求10億英鎊過渡貸款，以收購麥格理集團持有的英國智能電錶資產。報導亦指長江基建已接觸銀行尋求潛在融資。若長江基建取得交易，該行認為將與電能分享成果。歷史上，兩家公司經常共同投資英國電力相關業務。若中東衝突持續，可能壓低全球公用事業資產價格，為電能帶來更多併購機會。該行計算電能將450億元作為股權投資產生10%ROE，並扣除4%利息收入回報後，淨利潤將增加27億元，相當於其2025年盈利的43%。(kl)

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