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恒指受制10天線，赤子城(09911)AI+多元產品撐業績
建議 : --
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目標 : $12.00以上
理由 :
赤子城科技(09911)上半年延續高增長，收入達6.07億美元，按年增長37%；其中社交業務收入約5.39億美元，增長36.5%，創新業務收入約0.68億美元，增長41.2%，兩大業務同步擴張，反映增長並非依賴單一產品。權益股東應佔利潤達0.99億美元，增長45.8%；經調整EBITDA約1.11億美元，增長23.6%。得益於社交業務和創新業務雙線強勁發展，營收與利潤雙雙高速增長。
社交業務仍是核心增長引擎。公司持續推進「產品複製+國家複製」，旗艦產品SUGO、TopTop、MICO、YoHo在中東北非、東南亞等成熟市場深挖用戶價值，同時向拉美、東亞及歐洲擴張。其中SUGO在多個中東北非及東南亞市場保持社交應用暢銷榜前列，TopTop亦成功向日本、歐洲等高價值市場延伸。多款產品同步跨區域擴張，意味公司的本地化運營經驗正逐步沉澱為可規模複製的增長模式。
第二條增長曲線亦逐漸清晰。精品遊戲維持長線運營，新產品商業化持續推進；短劇平台Playlet則加快AI與內容生產融合，AI應用令內容上線效率提升逾60%，並登頂日本iOS娛樂應用免費榜。AI與內容的深度融合，顯著拓寬了商業化變現天花板。
自今年3月納入港股通後，公司日均成交額提升約2倍，流動性大幅改善；年內累計實施超1.08億港元注銷式回購，進一步優化股本結構並增厚每股收益。
估值方面，券商研究顯示，相關可比公司2026年預測PE平均約14倍，而赤子城過去12個月PE(TTM)不足10倍；考慮公司收入及盈利增速較同業突出，全球化複製及AI、短劇等新增長點逐步兌現，合理享有一定增長溢價。隨着海外市場份額提升、港股通資金沉澱，加上持續回購注銷，公司估值有望向上重塑，若以2026年預測PE 14倍之合理估值計，目標可看12元以上，較現價潛在升幅逾三成。《梧桐研究院分析員 岑智勇》
*筆者無持有上述股份
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
恒指表現勝大市，赤子城(09911)入通+盈喜撑股價
建議 : --
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理由 :
市場近期持續聚焦AI概念股，資金流向已從單純的題材炒作轉向具備明確落地場景的企業。作為AI+社交娛樂板塊的代表，赤子城科技（09911）憑藉將AI技術深度融入業務全鏈條的實力，正處於制度紅利與業績兌現的交匯點。
根據恒生指數公司2月季檢結果，赤子城獲納入恒生綜合指數，變動將於今日（6日）收市後實施，並於3月9日正式生效。這意味着公司極大概率將同步被納入港股通名單。
此次「入通」不僅是資本市場對其盈利能力與成長潛力的官方背書，更具備實質性的資金催化作用：1. 流動性溢價：打通南向資金配置通道，吸引內地機構與零售資金關注；2. 投資者結構優化：提升在國際及內地投資者中的能見度，有助於降低股價波動並推動估值體系向更高區間靠攏。
基本面上，公司發布的2025全年業績盈喜公告顯示其增長動能依然強勁：1. 社交業務收入料錄得30.4%至34.8%的增長，主要得益於AI技術精準推動多樣化社交產品的滲透。2. 創新業務作為業績增長的另一重要动能，收入預期增長55.7%至64.2%，顯示公司在精品遊戲及短劇等領域的全球拓展成效顯著。兩大業務帶動公司2025全年收入預期增長32.8%至37.5，為67.6億至70.0億元人民幣，延續高增長態勢。3. 盈利約9.0億至9.4億元人民幣，增長87.5%至95.8%。
從技術面觀察，公司股價自高位回調，但這更多反映了中港大市回調下的恐慌性拋售與技術性洗盤。按今輪升浪，該股日前已調整至接近50%回調位8.5元，若股價能在此處止跌回穩，則升浪仍然持續。該股昨日即回升7%重上9元水平，中期升勢暫未改變。
以目前的盈利數據，赤子城ROE超過30%，2025年預測市盈率在11倍左右，進入明顯低估區間，在強勁業績（盈喜）與制度利好（入通）的雙重加持下，當前的技術性回調反而為長綫投資者提供了低位布局的窗口。隨着3月9日港股通生效，新增資金有望消化技術面壓力，推動股價步入新一輪結構性上升通道，首個目標看11元區。《梧桐研究院分析員 岑智勇》
*筆者無持有上述股份
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
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