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加息陰霾籠罩，恒指料考驗兩萬五支持
建議 : --
止蝕 : $65.70
目標 : $80.00
理由 :
中芯國際(00981)8月27日公佈2026年上半年業績，表現震撼市場——營業收入386.35億元（人民幣，下同），按年增長19.4%；歸屬股東淨利潤44.67億元，按年飆升94.2%；經營活動現金流淨額207.6億元，按年激增252%。盈利爆發式增長主要受惠於晶圓銷量增加、平均售價上升及產品組合優化——上半年銷售晶圓537.9萬片（折合8英寸），按年增14.9%，平均售價升至6,667元。第二季度表現更為亮眼，單季營收首次突破30億美元大關，達30.06億美元，按季增長20%，毛利率由首季20.1%急升至25.3%，大幅超越指引上限。管理層指引第三季毛利率進一步提升至26%至28%。人工智能配套芯片需求旺盛，海外訂單回流，在地化製造持續加強，公司在手訂單充足。成熟製程方面，聯合CEO趙海軍指出BCD製程及類比電路供給吃緊，大量類比芯片仍依賴8吋產線生產，預期緊缺至少持續至2027年底。產能利用率維持93.4%高位，較2025年底新增約1.68萬片折合12英寸月產能。資產整合方面，6月完成中芯北方股權收購，為科創板開市以來最大規模資產重組。中芯國際正處於AI需求爆發、量價齊升及產能擴張的三重利好交匯點，中線估值重構空間值得跟進。目標價80元，止蝕價65.7元。《香港股票分析師協會主席 鄧聲興》
*筆者無持有上述股份任何權益
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
地緣局勢緊張，港股料續下尋新低
建議 : --
止蝕 : $68.00
目標 : $90.00
理由 :
中芯國際(00981)2026年第一季度營業收入按年增長11.49%至25.05億美元，毛利率達20.1%，優於指引上限，主要受惠於產品組合優化及平均售價上升；第二季指引更預期收入環比增長14%至16%，毛利率介乎20%至 22%，為全球主要晶圓代工廠中最高增速，充分印證AI需求外溢效應持續發酵。集團於五月迎來里程碑式突破，斥資406億元人民幣收購中芯北方剩餘49%股權獲證監會審議通過，實現對北京12英寸主力廠的100%控股，全部利潤併入母公司，預計年內增厚歸母淨利潤逾8億元；同時依託DUV光刻機搭配創新工藝方案成功實現等效3nm芯片性能，華為Mate90搭載的9050芯片已由中芯國際代工廠量產，標誌國產芯片製造能力實現跨越式升級。下游應用方面，工業與汽車收入佔比環比提升1.8個百分點至14%，中國區收入集中度進一步提升至88.9%，產能利用率維持93.1%高位，折合8吋標準邏輯月產能已達107.8萬片。中芯國際作為中國晶圓代工絕對龍頭，受惠於Al配套芯片需求爆發、成熟製程漲價周期延續及中芯北方併購整合等多重驅動，加上先進封裝子公司「芯三?」獲自營進出口權限，全球化佈局初現雛形，中長線估值重塑空間廣闊，後市可持續跟進其產能釋放及先進製程良率提升進度。目機價90元，止蝕價68元。《香港股票分析師協會主席 鄧聲興》
*筆者無持有上述股份任何權益
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
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