《外資精點》摩通：長江基建集團中期息增兩仙勝預期，維持「增持」評級

　　摩通發表研究報告指出，長江基建集團(01038)與其聯營公司電能實業(00006)公布2026年上半年業績，兩家公司盈利均顯著上升，受穩健核心盈利及其英國資產有意義出售收益支持。一個關鍵正面因素是長江基建中期股息增加2港仙，這可能指向全年股息有更強按年增長。然而，電能實業維持中期每股股息持平，管理層表示上調全年每股股息的空間有限。管理層對英國及澳洲受規管資產在監管重置下的展望樂觀，並指引英國經常性盈利於上半年有雙位數增長。該行預期市場對長江基建業績因更強每股股息增加而有輕微正面反應，對電能實業則反應平淡。該行予長江基建集團「增持」評級，目標價66元；電能實業評級「增持」，目標價62元。

　　摩通指出，長江基建每股股息增長加速：長江基建過去五年中期每股股息僅增加1港仙，但已宣布2026年上半年增加2港仙。這可能信號2026財年有更慷慨的股息增加，受出售英國電力網絡及英國鐵路後強勁淨現金狀況支持。該行估計。管理層指出他們歷史上對長江基建每股股息增加較為保守，偏好保留現金作債務削減、利息支付及併購，而現在更強淨現金狀況為股息支付提供更大靈活性。營運資金維持穩健於35億元。電能實業維持按年穩定每股股息0.78元，管理層解釋營運資金僅剛好覆蓋年度股息支付；因此他們決定維持電能實業每股股息不變。

　　英國盈利因出售收益於2026年上半年急升超過5倍：盈利升至長江基建148億元，電能實業增加超過七倍至131億元，主要由英國電力網絡及英國鐵路的出售收益驅動。管理層指出英國投資組合的營運表現良好。特別是Northern Gas Networks及Wales & West Utilities於2026年4月1日進入新監管期，這應因較高允許回報而支持按季盈利增長。Northumbrian Water去年完成監管重置，導致資本開支及盈利有意義增加。

　　澳洲投資組合於2026年上半年盈利按年增長3%至8.17億元。以當地貨幣計盈利按年下跌6.5%。管理層將下跌歸因於Energy Developments較弱表現及AGIG產生的氫能項目發展成本，儘管受規管電力分銷業務交付穩健表現。管理層對2026年下半年及2027年盈利樂觀，受電網及燃氣網絡監管重置支持。

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《經濟通通訊社13日專訊》