《券商精點》中信里昂下調敏華控股目標價至4.7元，維持「優於大市」評級

　　中信里昂發表研究報告指出，敏華控股(01999)2026財年業績反映銷售及盈利疲弱，營運成本上升。該行將目標價由5.58元下調至4.7元，但維持「優於大市」評級。

　　敏華控股2026財年收入按年下跌2.8%至164.3億元，淨利潤按年下跌12.1%至18.1億元，反映營運開支上升及毛利率疲軟。按產品銷售分類，床上用品及輔助產品按年下跌8.7%，而其他產品及Home Group則分別按年增長10.3%及2.9%。按市場銷售分類，中國市場按年下跌6.3%，北美市場按年上升2.6%，歐洲及其他海外市場按年上升4.2%。

　　美國關稅按年激增3447%至2.83億元（佔收入1.7%），主要導致營運利潤按年下跌13.4%。為減輕未來關稅風險，公司於2025年12月以3200萬美元收購Gainline，建立平衡的全球生產網絡及美國分銷平台，以減少關稅及物流成本影響。然而，隨著油價大幅上升，預期2027財年毛利率將主要因原材料成本上升而收縮，而運輸費用將對營運開支構成額外壓力。

　　2026財年每股股息為0.24元，較2025財年的0.27元下跌11.1%，跌幅較淨利潤跌幅(-12.1%)為小，而派息比率由2025財年的50.8%上升至51.4%。由於原材料成本及物流成本假設上升，該行將2027及2028財年盈利預測分別下調19.5%及19.6%。

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《經濟通通訊社11日專訊》