《勝算在握》港灣家族辦公室郭家耀：薦買碧瑤綠色、友邦保險

　　　　　　　　　　 　港灣家族辦公室郭家耀：薦買碧瑤綠色、友邦保險
　
　　碧瑤綠色(01397)：碧瑤綠色去年收益下降6.9%至24.2億元，純利則上升72%至9700萬元，創下上市新高。核心的清潔業務貢獻約19.0億元收益，佔比78.2%，並憑藉總值約1.5億元的海事處三年期合約，成功將服務版圖從陸地戰略性擴展至維多利亞港等海洋區域。廢物管理與回收業務表現尤為亮眼，收益約2.8億元，毛利率由11.6%增長至15.0%，帶動該業務毛利上升25.2%至約4200萬元。集團目前為香港五區提供廢物收集服務，並新中標環保署兩份總值約4300萬元的回收合約。綠色科技方面，集團研發的新一代太陽能廢物壓縮箱預計於2026年推出，並在全港布置24小時運作的智能回收機及廚餘機。展望未來，隨著通過帶來的政策紅利，以及「北部都會區」已進入施工階段的四個新發展區所釋放的基建與環衛需求，集團正透過技術創新與版圖擴張，為業務帶來可觀回報。目標價1.30元，入巿價1.10元，止蝕價0.98元。(建議時股價：1.13元)
　
　　友邦保險(01299)：友邦保險去年新業務價值55.16億美元，按固定匯率計算，按年增長15%；年化新保費按年上升9%至94.84億美元；新業務價值利潤率為58.5%，按年上升3.6個百分點。期內，內涵價值營運溢利108.87億美元，按年上升7%；內涵價值營運回報為15.8%，按年上升0.9個百分點；產生的基本自由盈餘為67.65億美元，按年上升6%。香港業務的新業務價值增長28%至22.56億美元，新業務價值利潤率68.5%，上升3個百分點。內地新業務價值為12.4億美元，按年上升2%；新業務價值利潤率57.6%，升1.4個百分點。友邦秉持漸進的派息政策，全年股息增加10%至每股193.08港仙。此外，董事會批准新一輪17億美元的股份回購計劃，持續為股東創造價值。友邦在泛亞地區18個市場深厚布局，對未來的長期增長充滿信心。友邦業績表現理想，回購計劃提振信心，前景樂觀。目標價100.00元，入巿價83.00元，止蝕價75.00元。(建議時股價：83.20元)《港灣家族辦公室業務發展總監　郭家耀》(筆者為證監會持牌人士，筆者及相關人士沒持有上述股份)


　　　　　　　　　　 香港股票分析師協會鄧聲興：薦買建設銀行、中國鋁業

　　建設銀行(00939)：建設銀行近期公布之2025財年全年業績顯示，集團營業收入為5927.15億元(人民幣．下同)，按年微跌2.78%，惟歸母淨利潤達3389.06億元，逆市增長3.12%，反映核心盈利能力穩健；值得留意的是，全年毛利率及淨利率分別高達61.65%及57.18%，期間費用率顯著優化，銷售及管理費用率合共僅5.57%，足見成本管控成效卓越。業務結構方面，個人及對公貸款穩步增長，綠色貸款與戰略性新興產業貸款增速亮眼，加上縣域網點滲透提升及跨境人民幣結算量保持增長，體現集團精準對接國家「十五五」規劃方向。戰略層面，集團深化與中國中化、華能及能建等龍頭企業合作，聚焦科技金融、綠色金融及供應鏈金融；上海自貿業務經營中心揭牌，AI技術已應用於近400個場景，輕資產轉型提速，管理個人客戶金融資產突破23萬億元。綜合而言，建行資本充足率達19.69%，核心一級資本充足率14.63%，在國有大行中領先，加上定增1050億元解決資本約束，建行憑藉穩健資產質量及多元化收入結構，仍屬長線收息及價值配置之選。投資者宜關注其派息政策及後續中期分紅安排，並在低位逐步吸納。目標價10.00元，止蝕價8.10元。（本周一建議時股價：8.68元）
　
　　中國鋁業(02600)：地緣政治局勢持續主導鋁業板塊情緒，以近期美國封鎖霍爾木茲海峽為例，LME鋁價隨即觸及四年新高，而中東衝突導致阿聯酋等產能停產，加劇供應收縮預期，為鋁價提供強勁外部支撐。基本面上，公司2025年營收及純利均錄溫和增長，資產負債率創十年新低，經營現金流強勁。更重要的是，公司近期完成巴西鋁業收購，首次實現電解鋁產業鏈海外布局，並全資持有當地可再生能源電站，綠色優勢突出；同時雲南物流整合及控股股東增持，均彰顯管理層信心。一季度盈喜預計淨利潤增長逾五成，印證盈利改善趨勢。行業層面，全球電解鋁新增產能受限，國內產能觸及政策紅線，而新能源汽車及光伏需求明確，鋁價長牛基礎未變。中國鋁業作為全產業鏈龍頭，資源自給率高，清潔能源佔比領先，股息率提升至2.32%，估值合理，值得投資者逢低關注。目標價15.50元，止蝕價11.40元。（本周一建議時股價：12.89元）《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）
　
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