【醫藥股】mRNA疫苗技術突破創新藥概念股爆升，中生製藥業績對辦可追落後？仲有邊隻藥股可吼？

　　美股生物科技股莫德納(US.MRNA)與默沙東(US.MRK)公布，雙方合作研發的mRNA癌症疫苗試驗取得重大突破，可降低黑色素瘤擴散風險，帶動莫德納股價隔晚飆升近178%，默沙東亦升近13%。海外mRNA疫苗技術突破，港股的創新藥概念股今早集體興奮，其中康希諾生物(06185)曾飆逾七成。中國生物製藥(01177)公布中期盈利按年升1.4%，派息增四成至7港仙，集團更稱邁入創新藥密集收穫期，股價最多飆逾兩成。石藥(01093)則於今日中午公布中期多賺1.4倍，派息增至18港仙，此前並宣布其肝癌新藥SYS6090內地臨床試驗正式啟動，股價亦飆逾一成。創新藥概念股可否繼續跟進？中生製藥股價落後兼業績對辦，可否看高一線？
　
*莫德納mRNA癌症疫苗試驗獲重大突破，阻黑色素瘤擴散*
　
　　莫德納與默沙東昨日公布，雙方合作研發的個人化mRNA癌症疫苗Intismeran，聯合默沙東免疫療法Keytruda，在大型三期黑色素瘤試驗中取得正面結果，帶動莫德納股價飆升近178%，收報174.38美元。默沙東亦升12.6%。
　
　　公司表示，正在進行的INTerpath-001試驗中，Intismeran聯合Keytruda達到主要終點，即延長高風險黑色素瘤患者的無復發生存期(RFS)，同時達到關鍵次要終點，降低癌症擴散至其他器官的風險。試驗共納入1137名經手術切除、屬IIB至IV期的高風險黑色素瘤患者。
　
*中生製藥中期純利升1.4%派息增四成，收入升10.6%*
　
　　另外，中國生物製藥公布，截至2026年6月30日止中期純利34.35億元人民幣，按年升1.4%，每股基本盈利19.1分人民幣，派中期息7港仙，按年升四成。期內收入194.44億元人民幣，升10.6%。期內，非香港財務報告準則指標的基本溢利增長8.1%至33.4億元人民幣。扣除科興中維的股息收入後的基本溢利升92.3%至33.4億元人民幣。創新藥收入78.1億元人民幣，按年增29.2%，佔總收入比重升至40.2%，創新藥及對外授權總收入為87.9億元人民幣，升44.3%，佔比由去年同期的34.7%增至期內45.2%。2026年至今，集團共有4款國家1類或2類創新藥獲國家藥品監督管理局(NMPA)批准上市，分別為安煦、普亦克、欣璞落和澤普思，另有3款國家1類創新藥的4項新適應症獲NMPA批准上市。
　
　　得益於多年持續加大的研發投入，集團稱已正式邁入創新藥密集收穫期，截至目前，集團累計有20款國家1類或2類創新藥、8款生物類似藥獲批上市，創新成果轉化效率位居行業前列，推動收入連續多年實現雙位數增長，增速顯著優於行業平均水平。展望未來，集團創新管線將迎來新一輪爆發式增長。2026至2030年，預計近30款國家1類創新藥有望獲批上市，涵蓋多款具備全球同類首創(FIC)或同類最佳(BIC)潛力的重磅品種，成為驅動業績增長的核心引擎。集團將持續聚焦腫瘤、肝病/心血管代謝、呼吸/自免、外科/鎮痛四大核心治療領域，強化源頭創新能力，推動業績穩步增長。
　
*大和：中生製藥中期經調整盈利遠超預期，升目標價至7.2元*
　
　　大和發表研究報告指，中國生物製藥上半年總收入達194.4億元人民幣，大致符合該行估計並較市場預期高4%。產品收入為182.2億元人民幣，創新藥交付強勁銷售78.1億元人民幣，優於預期。排除股息收入的調整後淨利潤為33.4億元人民幣，顯著優於該行估計及市場預期，主要因產品銷售毛利率改善及銷售開支意外節省近12億元人民幣。中生製藥是製藥行業採用及推動人工智能應用於所有價值鏈的顯著先行者。經過數年人工智能承諾後，公司已錄得顯著成本節省，例如人工智能以高得多效率賦能早期藥物發現過程。於推廣及營銷端，人工智能為商業團隊將推廣效率提高30%。各部門利用人工智能的綜合努力令銷售及行政開支比率由2025年41.3%下降至2026年上半年32%。管理層預期銷售及行政開支比率約35%，並看到長期目標30%，意味進一步效率改善及較低成本仍是長期策略，維持「買入」評級，並將目標價由7港元微幅上調至7.2港元。
　
　　花旗則指，中國生物製藥上半年純利按年增長1.4%至34.4億元人民幣，顯著高於市場及該行預期。收入按年增長10.6%至194.4億元人民幣，亦優於該行及市場預期，主要受惠於創新藥銷售強勁增長44.3%至87.9億元人民幣，管理層預期全年創新藥收入佔比將達約50%。若剔除2025年上半年來自科興中維的13.5億元人民幣稅後股息，經調整純利按年大幅增長92.3%。管理層預期，2026至2030年間將推出30多款創新藥，國內高峰銷售潛力達500億元人民幣，維持「買入」評級，目標價由10港元上調至10.8港元。
　
*石藥肝癌新藥SYS6090內地臨床試驗啟動，中期純利升1.4倍*
　
　　石藥則公布，集團開發的SYS6090注射液用於治療肝細胞癌的Ib/Ⅱ期臨床試驗已於內地首家中心正式啟動。該產品註冊分類為治療用生物製品1類，是一種重組全人源抗程序性細胞死亡受體1且融合白介素-15的融合蛋白，可通過左臂靶向PD-1陽性腫瘤浸潤免疫細胞，阻斷PD-1和程序性死亡配體1相互作用導致的免疫抑制功能，同時可通過右臂結合IL-15受體，激活其下游信號通路，進一步促進相關免疫細胞的活化和增殖。
　
　　集團指，臨床前研究結果顯示，該產品可顯著抑制腫瘤生長，安全耐受性良好，且相較於其他PD-1單抗藥物及IL-15藥物顯示出更高的藥效活性。集團已於7月收到國家藥品監督管理局就該產品簽發的藥物臨床試驗批准通知書，獲批的臨床試驗為一項開放、多中心的Ib/Ⅱ期臨床試驗，旨在評估該產品聯合治療在肝細胞癌參與者中的安全性、耐受性和有效性。
　
　　另石藥於今日中午公布，截至2026年6月30日止中期純利60.94億元人民幣，按年升1.39倍；每股基本盈利53.45分人民幣，升1.4倍；派中期息18港仙，增加28.57%。期內收入185.94億元人民幣，升40.1%；毛利60.94億元人民幣，升1.4倍。
　
*黃偉豪：藥股業績對辦獲資金青睞，中生製藥中線上望7元信達生物也可吼*
　
　　胤源世創家族辦公室（香港）第一副總裁黃偉豪認為，整體藥股特別是創新藥、CXO（醫藥外包）及生科相關股可以再看好，一來無論外圍及港股，7月中以後資金明顯由大型科技股及AI硬件股開始流入其他板塊，其中醫藥相關股就因有資金流入，令其動力增強；二來此段時間包括藥明系及信達生物(01801)等業績全都頗對辦，反映在增長較強之下，估值有一定上調空間，所以見資金頗願意持續流入。當然論此輪升幅，很多隻股份都升了頗多，雖然短期可繼續看好，但若現時才部署，要小心高位波動風險，定下止蝕位會較好。而中生製藥相對升得慢，雖然以傳統藥股來說，其創新藥物佔比相比石藥算多，但比起CXO及生科股始終稍為偏向傳統性，所以過去一段時間不見很大升勢，中線可先上望大概7元，現價也可買入，以4.5元止蝕。
　
　　黃偉豪亦頗看好信達生物，但股價亦已升了上來，所以也要待其回調才作部署，主要看好其在減肥藥及PD-1市場方面有較強優勢，中線增長料較快，但宜待其回至98元以下才部署，中線以約120元為目標，若沒跌穿90元問題不太大。
　
　　藥股尤其具創新藥概念的今早普遍急升，中生製藥半日升16.18%收報5.565元，石藥升13.47%報9.855元，康希諾生物(06185)升51.33%報35.32元，思路迪醫藥(01244)升55.5%報3.39元，劑泰科技(07666)升32.17%報15.49元，金斯瑞(01548)升14.85%報33.72元，康方生物(09926)升10.41%報98.6元，信達生物升5.34%報103.5元，晶泰控股(02228)升14.25%報8.26元，科濟藥業(02171)升5.84%報15.77元，再鼎醫藥(09688)升4.63%報21.26元，翰森製藥(03692)升4.49%報34.46元，三生製藥(01530)升6.95%報17.85元，泰格醫藥(03347)升7.49%報41.64元，榮昌生物(09995)升7.44%報83.75元，復星醫藥(02196)升10.1%報18.43元，藥明生物(02269)升6.47%報51元，藥明康德(02359)升4.85%報211.8元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組、中國組、李崇偉　整理：李崇偉
《經濟通通訊社20日專訊》