《政政經經－石鏡泉》高盛喊A股再漲38%

　　高盛謂A股可再漲38%，內地有個股評家王呈再加引申，值得大家一看。
　
　　前天（22日），高盛最新發布的一份重磅報告直接指出，中國股票的牛市行情遠遠沒有結束，並且預計到2027年底，市場還有可能再上漲38%。
　
　　高盛2024年預測2025年主要股指至少漲13%。結果？滬深300在2025年漲了逾17%，恒生指數更是狂飆近30%。
　
　　過去那一波上漲，更多是靠政策利好帶來的情緒修復，也就是所謂的「預期驅動」，大家覺得好了，股價就先漲上去。但現在，情況正在發生質變，行情正在向「盈利驅動」過渡。高盛分析師團隊明確表示，企業盈利的兌現和估值的溫和擴張，將成為接下來推動回報的核心動力。數據不會騙人，報告預測中國企業盈利明年可能增長14%，2027年繼續增長12%。這才是真金白銀的業績支撐，比起單純畫餅，這才是能拿在手裏的安全感。
　
*國產AI重應用及商業化變現*
　
　　「盈利驅動」的紅利，到底會流向哪些板塊？科技股，特別是人工智能方向。2025年初DeepSeek的橫空出世，直接讓全球資本市場重新審視中國科技公司的含金量，從騰訊(00700)到阿里巴巴(09988)，這些巨頭被嚴重低估的價值瞬間被市場發現。高盛的劉勁津說得很透澈，雖然中國AI生態的估值已經重新評估，但和美國相比依然顯得便宜。更關鍵的是，中國的打法不一樣，美國側重算力，而中國更側重應用和商業化變現。這種差異，恰恰讓中國科技公司在短期內展現出更強的變現能力。AI不再是空中樓閣，而是真真切切能落地下金蛋的「母雞」。
　
　　除了科技股，還有就是擁有強大海外營收能力的上市公司。報告指出，上市公司海外營收的增長，預計將推動MSCI中國指數成分股的盈利到2030年每年增加約1.5%。這意味著那些在海外已經打出名堂的中國企業，她們的業績天花板正在被打開。疊加中國家庭儲蓄大搬家的背景，銀行存款利率下行，海量資金正在尋找出口，股市成為了最佳蓄水池。這種「長錢」入市，對市場底部支撐的力量是巨大的，也是行情能夠持久的關鍵。
　
　　興業證券指出，隨著上周美國聯儲局議息會議、內地中央經濟工作會議先後召開，本周美國就業及物價數據發布、日本央行加息靴子落地，至此國內外政策驗證窗口基本落下帷幕，整體基調好於市場預期，有望為躁動行情開啟奠定良好基礎。根據一致預測，明年高景氣（2026年預測淨利潤增速>30%）行業可以概括為AI產業趨勢、優勢製造業、反內捲、內需結構性復甦這四條線索，當中AI產業趨勢包括硬件（通訊設備、元件、半導體產業鏈、消費電子）及軟件應用（IT服務、軟件開發、遊戲、廣告營銷）。
　
　　國投證券認為隨著「聖誕行情」窗口期的臨近，歷史數據顯示美股在年末往往表現較為強勁。儘管2026年加息與通脹路徑仍存分歧，但近期科技巨頭展現出的融資能力與資本開支決心，令機構投資者相信AI驅動的增長故事仍未結束，近期回調反而為長線資金提供了布局良機。
　
*AI產業周期向上趨勢不改*
　
　　銀河證券建議關注：1. 科技板塊仍是中長期投資主線，經歷前期調整後估值回落，在多重利好因素提振下，有望反彈回升；2. 消費板塊有望獲得較大力度政策支持，且當前估值處於相對低位，中長期上漲空間較大，後續需關注政策落地力度及消費數據改善情況。
　
　　廣發基金認為流動性擾動偏短期影響，調整後港股行情或仍值得關注。在經濟數據疲軟與聯儲局主席即將換屆的背景下，明年聯儲局減息周期大概率延續。短期在日本央行加息訊號及港股解禁壓力較大等因素影響下，港股風險偏好或階段性承壓，但AI產業周期延續向上趨勢不改，若後續壓制港股的短期因素進一步解除，在增量資金明確疊加稀缺性資產優勢的驅動下，港股行情格局不變。《資深投資者　石鏡泉》
　
（投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。）
　
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