【聚焦數據】1月財新中國製造業PMI降至50.1，遜預期

　　1月財新中國製造業採購經理指數（PMI）錄得50.1，遜於預期的50.5，較上月低0.4個百分點，為近四個月最低，但仍維持擴張態勢。財新表示，由於春節前後生產進入淡季，2025年開年製造業生產經營活動擴張速度放緩。

　　國家統計局近日公布的1月製造業PMI錄得49.1，回落1個百分點，時隔三個月再次跌至收縮區間。

*新出口訂單繼續收縮，就業跌至近五年低*

　　從財新中國製造業PMI分項數據看，1月製造業供需擴張加速，生產指數和新訂單指數在擴張區間微升。需求增加主要靠內需拉動，新出口訂單連續兩個月位於臨界點以下，不過1月回升至僅略低於臨界點位置。部分受訪企業反映海外需求低迷，其他廠商則表示因新產品問世而收到更多海外新訂單。分三大品類看，消費品和投資品出口收縮明顯，中間品出口訂單增加。

　　儘管供需加速擴張，製造業就業仍明顯惡化。1月就業指數在收縮區間降至2020年3月來最低，或與員工提前返鄉過年、企業裁員節支有關。用工減少而新訂單增加，積壓業務量指數在擴張區間微升。

　　由於訂單增加、生產加速，製造業企業仍在增加採購原材料，1月採購量指數繼續擴張，但幅度放緩。物流效率提高，當月供應商配送時間指數升至2023年6月來最高。

*出廠價格近一年半低，市場信心回升*

　　1月製造業購進價格指數從擴張區間降至臨界點上，一些企業反映原料成本上升，但也有部分供應商提供折扣，因而總體成本水平維持不變。臨近春節，企業讓利促銷，帶動銷售價格下跌，當月出廠價格指數在收縮區間降至近一年半以來最低。

　　製造業市場信心回升。1月生產經營預期指數在榮枯線以上反彈，但仍低於長期均值。參與調查的企業普遍稱，業務拓展力度加大，疊加政策支持，將帶動未來一年的銷售增長；但美國加徵關稅預期下仍有部分廠商擔憂產出和貿易前景。

*分析：應著力增加居民可支配收入*

　　財新智庫高級經濟學家王喆表示，1月製造業供求增速加快，物流運轉流暢，企業主動回補庫存，購買量繼續增加。挑戰則主要來自就業的大幅收縮、外需不振、價格水平低迷。2024年9月起陸續出台的一系列增量政策落地顯效，助推2024年全年經濟增長目標任務順利完成。新的一年裏，大規模設備更新和消費品以舊換新等刺激政策效果或邊際放緩。海外政策不確定性增加背景下出口環境或有所惡化，將是中國經濟要面臨的巨大挑戰，宏觀經濟政策對此應做好充分準備，並根據客觀形勢變化及時調整。當前，國內有效需求不足，居民消費能力意願有待提升，增加居民可支配收入應是政策著力重點。此外，2024年新出生人口數量仍位於低位，相關補助激勵措施亦應盡快響應。
《經濟通通訊社3日專訊》