《缸邊隨筆》阿爺９月２４日出大招，中港股市立升逾３０％，跟著回吐１５％，有投資者
呻走寶了，未能及時買。但國內有份《姚佩策略探索》，研究分析指出：１０倍股往往形成於牛
市後期。
今時阿爺大招，肯定會帶來個牛市，但千萬不要瘋牛，阿爺喜慢牛，以至蝸牛。故這個慢牛
╱蝸牛，可以讓出充分時間讓投資者去揀股。國內投資者對這篇《探索》的評語是好到加零一：
這篇策略報告真是股市獵人的寶典啊。
文章裏的數據分析很精緻，尤其是覆蓋了歷史業績的趨勢。
喜歡這種深入淺出的解析。
厲害！這份策略報告我給滿分。
這分析太有深度了，我得收藏一下。
乾貨滿滿，學習了不少投資知識。
牛！思路清晰！
文章的結構條理清晰，很好懂。
這篇文章分析得很到位，特別是提到１０倍股往往在牛市後期形成，而前期領跑的公司及其
產業鏈值得關注，這一點很關鍵。
這樣的報告可以幫助投資者發現潛在的投資機會。
咁好評，全文抄錄，分兩天刊出。這兩天，筆者到上海，感受下國內股民炒股實況，回港再
報。
１﹒ 熊市底部後２年內跑出的１０倍股多數集中在帶動經濟轉型的產業主鏈上：如０５至
０７年地產鏈、０８至１０年基建鏈、１３至１５年互聯網＋、１６至１８年消費＆資源品、
１９至２１年先進製造業。個股層面，基本面特徵：利潤提速高增，議價能力強、營收加速擴張
；估值特徵：大市值、低估值、輕籌碼。
２﹒ 從Ａ股歷史上近六輪牛市起點（９６╱１２、５╱６、８╱１０、１３╱６、１６╱
１、１９╱１）篩選整輪牛市期間自最低價的最大漲幅超１０倍的公司（０５年為２０倍、１３
年為１５倍、１６年為３倍），觀察其行業分布、上漲次序：１０倍股往往形成於牛市後期，而
前期領跑的公司及其產業鏈特徵值得重點關注。
３﹒ ９月以來政策迎來拐點，貨幣、財政均明確寬鬆，後續剩餘流動性逆轉上行成大概率
事件。我們以本輪行情（９╱１８至１０╱２９期間）自最低點的最大漲幅超２００％進行篩選
，一共篩選出８２家上市公司，其中主要集中在ＴＭＴ板塊，一共４７家（其中電腦２６家、電
子１５家），其次為製造板塊１５家（其中機械９家）；其中北交所４５家、創業板２５家、科
創板１家 。
每輪牛市，都有不同的板塊，因應其時國內經濟的發展、需求，而可以有較大的升幅（詳細
看上文）。今次牛市應是以高估值、高增長的ＴＭＴ股領跑。這些股因為極需資金去創發、科研
，故派息率未必太吸引，但應要有盈利基礎較好。如仍是燒錢，則不宜重注，除非在未來一兩年
已預期有盈利。
新能源、新能源汽車、芯片、低空經濟、創新醫藥等新質生產力股，會受到阿爺政策護航。
反之傳統的金融股如銀行，縱有高息，也未必能在今輪牛市中，受到投資者追捧。但對謹慎投資
者言，持銀行股收息仍是較存錢於銀行划算。
對這些有潛力股，大多數都會成為中証Ａ５００的成分股，又或是滬深３００的成分股。投
資者買入這兩隻指數的ＥＴＦ，已可變相投資於今輪牛市的受益股。
上周筆者文曾介紹過新成立的上証Ａ５００指數，及將有逾２０家證券公司會推出的上証
Ａ５００指數ＥＴＦ。這些ＥＴＦ多在１０月２５日集資，１１月７日至１４日完成募集。透過
香港銀行，或可買到，如到國內銀行亦可在理財項下買到的。《資深投資者 石鏡泉》
（投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。）
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