《經濟通通訊社８日專訊》滙豐環球研究發表報告指出，貿易戰升溫可能影響經濟增長，但
同時會推動各地加大政策支持力度，維持對亞洲股票市場評級不變，建議「增持」中國內地、香
港及印尼；台灣、日本、新加坡及泰國則「減持」。
＊顯著的拋售並未改變該行對大局的看法＊
滙豐證券策略亞太區主管林傳英（Ｈｅｒａｌｄ ｖａｎ ｄｅ Ｌｉｎｄｅ）團隊最新發
布報告指，該行暫時沒有改變亞洲股市場評級，但認為由本地業務推動的企業在當前不明朗的宏
觀政經格局中，將受到青睞。在當前市場動盪中，不會嘗試預測亞洲股票的走勢，而是退一步來
看大局，關注在波動加劇時仍然重要的因素，例如估值、出口收入佔比及資金配置。
報告指，顯著的拋售並未改變該行對大局的看法。雖然估值可能會受到打擊，但該行認為此
輪下跌不會對盈利產生太大影響，特別是對於那些大部分收入來自本地市場的行業和公司。美國
增長放緩確實會在一定程度上影響基本面，但可能沒有市場目前所反映的那麼嚴重。關稅可能會
損害增長，但同時也可能為財政支持提供更大推動力以抵銷其影響。美元走弱及債息下降有助於
為亞洲中央銀行放寬貨幣政策奠定基礎，在某些情況下甚至會相當積極。
＊建議增持中國內地、香港及印尼＊
該行續指，隨著貿易緊張局勢升級及增長放緩的擔憂，出口導向型經濟體將受較大不利影響
。反之，由內需導向型的市場如中國內地、印尼、印度及菲律賓相對較為正面，關稅對這些市場
盈利的直接影響將有限。此外，中國內地家庭存款處於歷史高位，而印度的國內活動穩定，都可
以為這些市場提供支持，而且內地亦開始出現盈利上調的早期跡象。
相對而言，報告指出，韓國和台灣企業均受全球需求影響，且深度參與人工智能供應鏈，而
資金較集中配置於台灣市場，令該行較看好較低估值的韓國。日圓被視為避險資產，過去幾天已
升值４％，但這對超過一半收入來自海外的日本股票並不利好。
該行最後重申，建議增持中國內地、香港及印尼；減持台灣、日本、新加坡及泰國，並在當
前不確定時期，選取出色的高質量大型內需驅動型股票。（ｂｎ）
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