環球動態｜特朗普引發真實通脹，經濟學家剖析隱憂成因
06/05/2026
《經濟通通訊社6日專訊》美國近期通脹問題引發市場關注，華府經濟顧問湯普森撰文指出，現時通脹屬「真實通脹」範疇，與傳統貨幣政策引發的通脹存在本質差異，其對經濟影響更為隱蔽且棘手。
文章分析指，傳統貨幣通脹源於寬鬆貨幣政策，工資水平通常隨物價同步上升；而真實通脹則由實質成本推動，如上周五(1日)國際油價因伊朗戰事波動，及特朗普政府實施關稅政策，均導致生產成本結構性上升。此類通脹最大特點在於工資水平未能同步調整，形成實質購買力下降。
經濟學界普遍認同自由貿易降低實質成本，而特朗普實施的關稅政策產生相反效果。數據顯示，現行關稅措施已令美國進口商品實質成本上升，形成典型「成本推動型通脹」。此現象與上世紀70年代石油危機期間，石油輸出國組織(OPEC)將油價從每桶3美元推高至30美元引發的滯脹危機具可比性。
湯普森警告，若聯儲局沿用緊縮貨幣政策應對真實通脹，恐重蹈歷史覆轍引發失業率上升及經濟衰退。主因在於工資水平具「向下黏性」，僱員普遍抗拒名義薪資下調，此僵局將導致就業市場惡化。文章建議聯儲局應建立區分真實通脹與貨幣通脹的監測機制，避免過度緊縮加劇經濟波動。
值得注意是，當前油價升幅對比70年代危機仍屬溫和，且美國能源自主率大幅提升，加上地緣政治風險預期短暫，真實通脹規模相對可控。
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