【FOCUS】發布會一浪接一浪,風險底線愈見清晰

14/10/2024

  一行一會一局、發改委、財政部、市監總局、工信部、司法部……自中央扣響「救市」發令槍,中國最高貨幣、金融、宏觀等決策部門的發布會可謂一浪接一浪。盡管市場翹首以待的政策「火箭筒」具體量級仍然不詳,惟官方發聲愈趨頻密,在多個領域的政策轉向就愈顯明確,風險底線亦愈見清晰。

 

兩前財長口風遭逆轉

 

  被「鱷王」達里奧(Ray Dalio)稱為「載入史冊」級的中國政策轉向,時機絕非偶然,此從惡化的9月CPI、PPI數據,以及大概率將放緩的9月出口增速(預期:5.9%)、第三季GDP增速(預期:4.4%)即可見一斑。

 

【FOCUS】發布會一浪接一浪,風險底線愈見清晰

被「鱷王」達里奧(Ray Dalio)稱為「載入史冊」級的中國政策轉向,時機絕非偶然。


  而從周六(12日)財政部、周一(14日)四部門聯合發布會看,真正促成7月政治局會議「及早儲備並適時推出一批增量政策舉措」,轉化為9月「加力推出增量政策」的,或在兩大風險底線--基層和就業。


  先看財政部部長藍佛安,周六明言「擬一次性增加較大規模債務限額,置換地方政府存量隱性債務」,徹底逆轉前財長劉昆有關「堅持中央不救助原則,誰家的孩子誰抱」,以及前財長樓繼偉「不應透過債務置換解決地方債風險」的口風。

 

穩住基層,兜底就業

 

  此意味去年7月政治局會議「制定實施一攬子化債方案」,今年7月政治局會議「完善落實一攬子化債方案」的吹風,終於駛入中央馳援長期財政緊平衡的地方政府的直路。參考上一輪2014-2018年地方債置換的逾12萬億規模,累計節約利息1.7萬億元,今次財政部預告的「近年力度最大」地方隱性債務置換方案,規模隨時有過之而無不及。背後目的就在被藍佛安稱為財政基本職責的「三保」--保基本民生、保工資、保運轉,簡而言之即是穩住基層。

 

【FOCUS】發布會一浪接一浪,風險底線愈見清晰

馳援地方政府化債,背後目的就在被藍佛安稱為財政基本職責的「三保」。


  再看周一上午四部門聯合發布會,無論是「引導平台企業用流量幫助平台內商戶擴大市場交易量」,還是「加快推動出台《民營經濟促進法》」等,亦是直指民營、小微企業作為就業兜底的重要功能。

 

房地產難成「棄子」

 

  另值一提的是,國務院副總理何立峰一連三日(10月10日至12日)在山西太原、陜西西安調研房地產等工作時,將房地產市場稱作當前宏觀經濟的「風向標」、「對於推動經濟持續回升向好、維護人民群眾切身利益至關重要」,幾乎是間接承認房地產現階段「支柱」地位難撼。

 

【FOCUS】發布會一浪接一浪,風險底線愈見清晰

國務院要求進一步打好保交樓攻堅戰,顯示房地產並非淪落棄子。


  加上財政部為專項債收購存量房和土地儲備開綠燈,國務院要求進一步打好保交樓攻堅戰,足見無論地方債還是房地產,仍被當局視作「中國模式」的重要部分,而非淪落棄子。在此大前提下,宜對「增量政策」保持信心。

 

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