阻北水買小米 兩地交易所宜釋疑慮

　　首家以同股不同權架構來港上市的新經濟企業小米（01810），前天突遭內地交易所落閘，拒納入港股通。內地監管機構實需解釋清楚，並與港交所（00388）加強溝通，才能讓市場釋疑。

內地積極推CDR 態度逆轉？

　　滬深交易所解釋北水暫時不准買賣同股不同權股份時指，這對內地股民來說是新生事物，既不熟悉亦不了解其風險，加上香港首家同股不同權公司剛上市，應運作一段時間，再讓內地投資者參與。

　　此舉表面上是要保障內地投資者，但內地近幾個月積極推動的獨角獸回歸中國預託證券（CDR）上市，也大多是採同股不同權架構，難道當時沒預計到這是新生事物？其股價非常波動等問題？

　　內地年初對CDR展開熱烈討論，還趁小米申請到港上市，曾要求小米CDR同時在內地上市，後因估值問題而擱置。內地想發展CDR，因新經濟企業是當前環球經濟引擎動力，香港和新加坡為爭奪獨角獸上市，不惜修改上市規則，內地不應落後於人。CB Insights指，今年首季全球有236家獨角獸公司，總估值約8,000億美元，其中美國佔50%，中國有27%。為免肥水流別人田，內地交易所刻意推CDR圖分杯羹。

　　惟當小米成功在港上市，迅速獲納入恒生綜合指數，將自動納入港股通範圍，北水可參與買賣之際，內地卻以投資者不熟悉同股不同權為由，落閘阻止。這是否意味內地對CDR態度逆轉？隨着愈來愈多新經濟企採同股不同權架構來港上市，這些新經濟股會否都不容許在港股通機制交易？這正正是投資者最關心的問題，中證監及兩地交易所須解釋清楚。

　　港交所也是前天從內地新聞稿得悉事件，反映雙方事前沒有良好溝通。在互聯互通下，港股通標的增減一直都有清晰透明機制，兩地交易所有權剔除一些股份，但極少行使。內地今次實應向市場解釋清楚。港交所亦宜多與滬深交易所溝通，彼此提高透明度。

新經濟股前景 未來仍受重視？

　　互聯互通機制成立逾3年，一直行之有效，條文清晰，大大方便國際及內地投資者。今次獨角獸被閘，令市場滿腹疑團，究竟是機制的缺陷？還是其他原因？必須梳理好，解釋及修正。

　　同股不同權對中港兩地來說都是新事物，要摸着石頭過河，需不時檢討是否衍生問題，並馬上採取措施修正，保障小投資者利益。

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