科網股連環跌 擁擠市場走火警

　　美國多家科網股最近公布業績後，股價紛暴跌，拖累本港騰訊（00700）股價亦不斷尋底，令投資者憂心科網泡沫爆破。科網股大跌，相信是市場太擁擠，投資者借勢先行獲利觀望。

3年來高增長 股民蜂擁高追

　　美國影視串流平台Netflix上周公布第二季業績，因客戶增長比市場預期少100萬，股價曾急跌14%。社交平台Facebook（fb）和Twitter因用戶增長遜預期而遭拋售，股價恐慌性下跌20%，創美股史上最大單日跌幅。外圍如是，本港科網股亦捱沽，騰訊今年已從高位累跌23%。

　　港美科網股急跌，歸根究柢是科網股是當前交易最擁擠的市場。在過去3年，科網股因為高用戶增長，每季動輒錄得30%至60%盈利增長，令投資者一窩蜂擁入追買，進一步推高股價和估值，而公司每季又成功交出亮麗成績表，支撑股價不斷破頂。fb股價在2015至17年間升約1.2倍，Netflix升近3倍，而騰訊則升2.6倍。

　　以往科網股價回落，都是入市良機。可是今年情況有變，美國總統特朗普向多國發動關稅戰，貿易戰會否升級？何時結束？由於不明朗因素太多，困擾大市走向，在這情況下，當科網股的季度業績不符預期，投資者寧願先行獲利，暫時採觀望態度。

　　問題是接連幾家科網股成績不理想，投資者紛紛拋售相關股份以避險，情況猶如擠迫的戲院走火警，在爭相走避下，出現類似人踩人的股價暴跌現象。

投資者要求高 業績易有落差

　　美國科網股氣氛差，騰訊未公布業績也在沽售之列，因投資者關注其業績能否帶來驚喜。事實上，騰訊自1月中旬創下476.6元高位後，因手遊增長不符預期，加上大股東減持和外圍因素，股價一直拾級而下。

　　港美科網股受壓，是否科網泡沫爆破徵兆？盡管部分科網股的市盈率超高，如Netflix約130倍、騰訊近36倍、fb則為24倍，但它們仍能維持高用戶和高盈利增長，增幅遠比傳統企業為高，只不過是投資者要求更高，預期科網股每季都有大幅增長來支持高估值。

　　事實上，科網股經歷多年急速增長後，往後再出現井噴式增長始終存在一定難度。故科網股未來走勢，還看是否進入低增長階段？若企業能將現有潛在資源變現，或在地化變錢途，自能繼續每季交出讓股東滿意的成績。否則，從高增長的新經濟走向低增長的傳統經濟之路，股價表現將會更嚇人。

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