證監重罰保薦人 捍金融中心聲譽

　　證監會昨重罰四家投資銀行，除巨額罰款，更暫時吊銷一家投行的牌照。為捍衞本港國際金融中心聲譽，證監今次予以重罰，冀對業界起阻嚇作用。

IPO市場最大 背後質量隱憂

　　證監在處理中國森林（除牌前編號00930）、天合化工（01619）及另一家民企上市申請的缺失，重罰瑞銀、渣打證券、摩根士丹利亞洲和美銀合共7.87億元，當中瑞銀罰款最多，高達3.75億元，並暫時吊銷牌照一年。這是證監歷來出手最重一次，是極為罕見。

　　證監重拳整頓投行，顯然是要維護本港金融中心聲譽。香港是環球主要融資平台，協助公司上市集資。去年在港掛牌上市公司多達208家，是歷來最多，平均每1.5個交易日就有一家企業上市，合共集資2,866億元，令香港重奪全球最大IPO市場地位。惟亮麗成績表背後，卻存在了只追求IPO數量，個別投行沒深究企業質素問題。

　　保薦人在上市過程中扮演重要角色，因每年有幾百家企業申請上市，大部分來自內地，當中不乏具潛力的創新企業，亦可能有些弄虛作假，良莠不齊。保薦人熟悉中港法例，透過實地考察來審核企業的資產及營運情況，股民認購新股，很大程度是相信保薦人的專業服務。

　　但四大外資投行今次卻沒做好保薦人的盡職審查工作，如沒核實中國森林的「森林」是否存在；在處理天合化工上市前沒處理好與天合客戶訪談所出現的預警迹象。正因保薦人沒履行本份，導致不適合上市的公司掛牌，最終要除牌或長期停牌，令投資者套牢至今。

　　涉案三家公司是幾年前上市，究竟是個別事件還是冰山一角？證監除了加強審查外，更藉重罰保薦人，向市場傳遞一個明確而強烈信息，證監絕不會姑息，並出手糾正，就是要對保薦人起阻嚇作用。

警醒審慎把關 重建新股信心

　　申請上市的公司良莠不齊，即使在發達國家也會出現紕漏。如英國倫敦交易所有創業板之稱的另類投資市場（AIM）因上市規則較寬鬆，保薦人把關不力，不時發生虛假造數醜聞，以致被美國證券業譏為「西部蠻荒」。

　　證監在證據確鑿下依例重罰失職保薦人是很正常，既警示保薦人今後要審慎把關，並藉此表明對IPO是質量並重，以重建投資者對新股市場的信心，維護本港國際金融中心地位。

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