戰局亂油價飄忽，宜避險謀定後動

　　國際油價周一如坐過山車，開市後急升至近120美元，隨後因美國總統特朗普（Donald Trump）的言論而急跌至90美元。當前戰事涉及多方力量拉扯，讓人無法看透，油價將反覆波動，小投資者宜避險為上。

　　美伊戰事開打後，伊朗一邊封鎖霍爾木茲海峽，令中東能源供應受阻，另一邊以無人機和導彈攻擊鄰國油氣設施，迫使海灣四大產油國關閉部分油田，疊加儲油庫接近飽和，每日減產共670萬桶，佔產能約三分一，引發全球供應鏈斷裂的擔憂。市場恐慌情緒迅速蔓延，將油價一度推升至約120美元高點。

伊以各有盤算，美難抽身而退

　　正當市場惶恐中東能源中斷之際，特朗普表示，軍事行動所取得的進展遠超預期，戰事很快就會結束，並暗示護航油輪通過霍爾木茲海峽、考慮豁免對俄羅斯石油的制裁。這番話被市場解讀為「TACO（特朗普總是退縮）交易」的訊號，導致交易員迅速轉向樂觀預期，投機資金急於平倉獲利，程式交易跟風拋售，釀成油價暴跌。

　　然而，這場由美以聯手發動的戰爭，早已不是美國單方面能夠叫停的。首先，美國跟以色列對戰略目標有分歧。特朗普想速戰速決，避免戰事拖得太久，油價飊升推高國內通脹，不但使聯儲局減息空間大減，也激發民眾的怨言，在11月中期選舉時將不滿情緒發洩在共和黨身上，使共和黨失去眾議院控制權，讓特朗普在餘下任期施政受掣肘，淪為跛腳鴨。

　　以色列視伊朗是其生存的最大威脅，一直慫恿美國對伊朗開戰，目的是借美國之手徹底摧毀伊朗核設施、導彈和軍事力量，除去心頭大患，使以色列成為中東霸主。難得美國點頭參戰，以色列不容美國此時抽身而退，相信會通過提供情報、製造「既定事實」，不斷提升緊張局勢，將美國牢牢綁在戰車之上。

　　其次，美國低估伊朗的反擊力量和韌性。儘管美軍開戰首天，成功進行斬首行動，把伊朗最高精神領袖和40名高層殺死，但伊朗卻沒出現失控跡象，因伊朗軍事下放指揮權，有健全替補機制，各區指揮官自主出擊，跟美以死磕到底，並打定主意打持久消耗戰。

　　革命衞隊揚言「戰事何時結束由伊朗說了算」，持續封鎖霍爾木茲海峽，掐住全球能源的咽喉，又襲擊海灣產油國油氣設施，試圖截斷美國在中東盟友的財政收入，讓對方無法將石油收益投資在美股、美債和美國AI產業上，目的是讓石油美元體系瓦解。

　　三方力量相互拉扯，彼此制衡，形成一個複雜的角力網，將特朗普緊緊纏住，想退卻發現每一步都牽動全身。

中俄歐各有盤算，難直接介入

　　可是，全球每日有20%油氣用量是經過霍爾木茲海峽出口，是亞歐能源安全的大動脈，中國、俄羅斯、歐洲和世界多國均希望中東能源危機能盡快解決，但背後卻糾結複雜利益和問題，不宜過分介入。

　　中國是中東油氣的最大進口國，礙於在中東影響力有限，只能利用與海灣國家的深厚經貿關係勸和，反覆呼籲交戰各方停火談判，避免直接介入。反觀俄羅斯對伊朗有一定影響力，故特朗普與俄羅斯總統普京（Vladimir Putin）通電話，拋出放寬對俄油制裁，以尋求對方支持，但俄方卻希望戰事持續，藉此削弱美國在中東的力量。

　　至於歐洲高度仰賴卡塔爾液化天然氣，擔心氣價急升，將加大經濟衰退風險，故大部分國家只加強保護海灣的航道，顯得小心翼翼，避免直接落場撐美國，生怕被視為直接介入美伊戰事。

　　海峽何時開通是未知數，油企、對沖基金借消息製造恐慌或樂觀情緒，從中圖利。消息交易本質是資訊不對稱，小投資者靠公開資訊所獲消息永遠慢半拍，若試圖進行消息交易，隨時高買低賣，左右捱打。在局勢未明朗前，避險至上，最好是暫停交易，離場觀望。在當前風高浪急的市況中，保存實力，耐心等待，當市場回歸理性和可預測性時，才是真正可以再參與的時機。

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