美股動向｜甲骨文年內累跌逾6%，單一客戶依賴成AI股逆風警號
06/05/2026
《經濟通通訊社6日專訊》在人工智能熱潮推動下，多隻科技巨企如Alphabet(US.GOOGL)、亞馬遜(US.AMZN)及英偉達(US.NVDA)股價屢創新高之際，甲骨文(US.ORCL)卻逆市走弱，今年以來累跌逾6%。儘管該公司最新季度雲收入按年飆升44%，但過度依賴單一AI客戶及高負債擴張模式引發市場憂慮。
據上周五(1日)披露的2026財年第三季業績，甲骨文總收入按年增22%至172億美元，其中雲收入急升44%至89億美元。AI基礎設施服務收入更暴漲243%，推動剩餘履約義務(RPO)激增至5530億美元，較去年同期增逾四倍。
業績亮眼背後，甲骨文與OpenAI簽訂的3000億美元五年期算力合約成雙刃劍。上周五有報道指OpenAI內部收入及用戶增長未達標，消息拖累甲骨文股價單日急挫。目前該公司市值約5250億美元，低於RPO總額。
為滿足AI算力需求，甲骨文2026財年資本開支預算達500億美元，較去年倍增。公司長期負債已達1250億美元，自由現金流更連續12個月呈負數。雖然管理層強調客戶預付款可緩解資金壓力，但相較同業主要依賴自有現金流擴張，這種高槓桿模式被視為重大風險。
分析指出，甲骨文股價較去年9月高位回落逾兩成，反映市場對其集中押注少數AI客戶的商業模式存疑。儘管現有訂單規模龐大，但若主要客戶出現財務問題，恐引發連鎖反應。
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