《港股偉論－黃偉豪》ＡＩ繼續為熱炒題材，第四範式具增長潛力

　　《港股偉論》經歷自１月２２日低位１４７９４點上升至１月２９日高位１６２５８點（短
短六日以高低位計累升１４６４點）後，近日港股走勢再度反覆，再次失守１０天線，走在所有
移動平均線之下。整體看法依然難寄予厚望，就算後市可進一步上升，極其量暫只是「有反彈，
無大升」。
　
　　市場今年其中一個熱炒題材繼續為人工智能（ＡＩ），雖然部分投資者可能早已轉到美股中
選股，但其實港股中亦有些具潛力的ＡＩ股，值得大家留意。其中去年９月底在香港上市的第四
範式（０６６８２），主要提供以平台為中心的ＡＩ解決方案，開發端到端的企業級ＡＩ產品。
其產品已廣泛應用於金融、零售、製造、能源與電力、電訊及醫療保健等領域，現時公司在中國
所有以平台為中心的決策型企業級ＡＩ市場中排名第一。
　
　　據《中國證券報》報道，近日１３家企業合共１４款ＡＩ大模型產品通過備案。截至目前，
中國對生成式ＡＩ實行監管的正式法規主要為《生成式人工智能服務管理暫行辦法》，並已於去
年８月正式施行。根據公開信息統計，國內已經有四批共計超過４０款ＡＩ大模型產品獲得了備
案審批。而是次獲得備案審批的，包括第四範式的「式說」大模型、小米（０１８１０）的「小
愛同學ＡＩ助手」、智聯招聘的「ＡＩ改簡歷」、Ｂｏｓｓ直聘（ＢＺ）的「南北闖」大模型、
值得買（深：３００７８５）的「ＡＩ問答機器人」，以及掌閱（滬：６０３５３３）的「閱愛
聊」微信小程序等。內地自去年８月底開始陸續批出ＡＩ大模型備案，首批獲得通過的企業有投
資者較為熟悉的百度（０９８８８）「文心一言」。
　
　　提到第四範式的「式說」大模型，是提出「以生成式ＡＩ重構企業軟件（ＡＩＧＳ，　ＡＩ
－Ｇｅｎｅｒａｔｅｄ　Ｓｏｆｔｗａｒｅ）」為戰略，與金融、零售、製造及醫療等不同行業
的企業客戶開展相關應用合作。據了解，生成式ＡＩ的技術積累與ＡＩＧＳ戰略，可以令公司得
以進入一個價值萬億級的企業軟件市場新賽道。第四範式進入ＡＩＧＳ市場有先發優勢，具行業
地位和客戶基礎，再加上透過其先知平台的協同效應，能夠深入理解企業需求，得以在技術上關
注痛點。
　
　　直到目前為止，雖然公司仍然處於虧損階段，但前景的確值得期待。截至去年６月底止的中
期業績顯示，期內實現營業收入１４﹒６８億元（人民幣，下同），按年增長３８﹒７％；經調
整淨虧損為１﹒７６億元，按年收窄１３﹒９％；股東應佔虧損４﹒５６億元，分別較２０２２
年上半年及下半年蝕５﹒６７億元及１１﹒８９億元大為收窄。而當中其「先知平台」及產品收
入為７﹒５６億元，按年增長４２﹒２％，商業化能力持續提升。《中薇證券研究部執行董事　
黃偉豪》（本欄逢周四刊出）
　　
＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立
場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。