《外資精點》滙豐研究下調滔搏降目標價至２﹒９元，維持持有評級

　　《經濟通通訊社２５日專訊》滙豐環球研究發表研究報告指出，滔搏（０６１１０）管理層
展望２０２５財年的營收將高單位數下降，淨利潤下降３５％至４５％，顯示該財年下半年盈利
動能不會有明顯改善。將滔搏２０２５年至２０２７財年的淨利潤預測下調４％至８％，維持「
持有」評級，但將目標價由３﹒２元下調９﹒４％至２﹒９元。
　　報告指出，儘管市場價格上已反映對滔搏２０２５財年盈利動能下跌，但由於滔搏的主要品
牌的去庫存過程可能會持續比預期更長，加上線下銷售模式轉向轉低盈利的線上銷售模式的轉變
為結構性的，限制了滔搏盈利恢復到新常態的上行潛力，因此滙豐認為滔搏未來的盈利可見性仍
然較低。
　　報告又指，該行將滔搏２０２５財年的淨盈利預測僅下調４％，２０２６財年的淨盈利預測
下調７﹒７％。另預計２０２６財年的淨盈利率將從２０２５年的５﹒１％回升至６﹒３％，而
２０２６財年的營收增長預測保持在２﹒５％。（ｋｌ）
　
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