按盤價 
《經濟通通訊社２５日專訊》人行推「組合拳」政策，滙豐環球研究發表研報認為是重新提
高風險胃納，因此偏好招行（０３９６８）（滬：６０００３６）Ａ、Ｈ股；建行
（００９３９）（滬：６０１９３９）Ｈ股；港交所（００３８８）。
對於人行最新將下調存款準備金率０﹒５個百分點等政策，旨在支持經濟成長、穩定資本市
場、確保對受壓行業的信貸供應，該行認為標誌為今年５月支持政策的升級版本，分別反映利率
優先於信貸增長的政策框架；向大型內銀注入新資本；將信貸寬限安排伸延至內房及中小企，或
有助２０２４至２６年銀行信貸成本。
淨息差（ＮＩＭ）就方面，該行分析指，銀行整體融資成本須隨之下調１７至２４個點子，
以抵銷整體貸款利率下調２０個點子以及傳統按揭利率下調５０點子影響，但形容不易實現。為
保障ＮＩＭ，銀行需要停止活期存款轉移至定期存款；定期存款成本亦需大幅削減。
該行重申，新措施旨提升經濟風險胃納，及配置更多資本至大型內銀。政策更關注利率而非
信貸增長，貸款承銷標準可能惡化憂慮會有所紓緩。（ｒｈ）
滙豐研究對內銀股等最新評級及目標價
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股份 評級 目標價
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招行（０３９６８） 買入 ４８﹒６港元
招行（滬：６０００３６） 買入 ４６﹒１人民幣
建行（００９３９） 買入 ７﹒５港元
港交所（００３８８） 買入 ３００港元
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