《外資精點》中信里昂全面下調澳門濠賭股目標價，首選銀娛、金沙

　　《經濟通通訊社１５日專訊》中信里昂研究報告指出，澳門博彩業２０２５年第一季總收入
（ＧＧＲ）按年微增０﹒６％，但行業ＥＢＩＴＤＡ料將按年下滑６％至１８﹒９７億元（美元
．下同）。該行指出，２０２５年ＧＧＲ增速料持續疲弱，將全年增長預測由４％下調至２％，
較市場預期低１％。該行同步下調２０２５及２０２６財年行業ＥＢＩＴＤＡ預測２％，並調降
目標估值倍數與股價目標。首選濠賭股為銀河娛樂（０００２７）及金沙中國（０１９２８）。
　
　　報告指出，中美貿易摩擦升級削弱中國消費信心，疊加人民幣走弱，２０２５年ＧＧＲ增長
料持續低迷。另外，人民幣匯率強勢通常反映內地居民出境遊意願。值得關注的是銀娛、美高梅
中國（０２２８２）及永利澳門（０１１２８）過去八個月已上調常規分紅比率，反映行業投資
邏輯轉變，其他營運商或會跟進。
　
　　該行將澳門博彩業２０２５及２０２６財年ＧＧＲ預測分別下調２﹒１％與２﹒３％，現預
計２０２５年增長２％，２０２６年維持１０％增速預期。行業ＥＢＩＴＤＡ預測同步下修２％
與２﹒１％，預期第一季行業ＥＢＩＴＤＡ按年下滑６％至１８﹒９７億。
　
　　同時，該行下調銀娛、金沙、美高梅、永利及新濠博亞的目標估值倍數，並相應調降所有營
運商股價目標。銀河與金沙仍為首選股，另給予滙彩控股（０１１８０）「高確信優於大市」評
級。（ｋｌ）
　
　　　　　　　　中信里昂對濠賭股評級及目標價
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　　　　　　　股份　　　　　　　　評級　　　　　目標價　
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　　銀河娛樂（０００２７）　　　優於大市　　　３８﹒９元
　　金沙中國（０１９２８）　　　優於大市　　　１８﹒７元
　　　澳博（００８８０）　　　　優於大市　　　３﹒１元　
　　美高梅中國（０２２８２）　　優於大市　　　１０﹒９元
　　永利澳門（０１１２８）　　　優於大市　　　６﹒４元　
　　滙彩控股（０１１８０）　　高確信優於大市　４﹒２元　
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